內地經濟高質量發展 風險波動降

從大國經濟與金融發展的歷史經驗看，經濟增速並不代表股市穩定增長，經濟高質量發展才能通過結構性改變，在完善資本市場機制下為投資者帶來更穩定的長期回報。

從內地發展軌跡看，建國初期，經濟結構重心開始從第一產業向第二產業轉型，在改革開放後又積極發展第三產業。截至去年，第三產業比重已升至52.8%，儘管其佔比上升令經濟增速出現結構性放緩，卻因此從高速增長的經濟模式進入到高質量發展階段。對於未來內地資本市場的成長，也將更加依賴每單位企業資產價值的提升，而不僅是資產規模的擴大。

從回報率看，進入高質量發展的中國經濟市場或在未來逐步趕上海外市場。回顧發展初期，中國股市擁有高風險高波動的新興市場通病，導致風險回報比低於全球平均指數，即使中國股市可提供超額回報，但在高波動因素下，也難為投資者帶來長期的穩定收益，讓風險偏好較低的投資者望而卻步。

隨着內地進入經濟的高質量發展階段，市場結構逐步成熟，在互聯互通機制、A股全面註冊制等市場完善措施的持續推進下，中國股市的結構性風險及市場風險料將有所降低。同時，今年中國政府工作報告提出要加大力度吸引和利用外資，實現資本市場進一步對外開放，吸引海外成熟機構投資者更加重視中國市場，參與到市場定價過程，為中國股市波動性帶來下降驅動力。

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