內地股市迎全面註冊制時代

【中新社北京電】中國證監會發佈全面實行股票發行註冊制相關制度規則，自十七日公佈之日起施行。分析人士指出，此次股票全面註冊制制度規則的發佈實施，標誌着中國股市註冊制的制度安排基本定型，標誌着註冊制推廣到全市場和各類公開發行股票行為，中國股市將迎來“全面註冊制”時代，這在中國資本市場改革發展進程中具有里程碑意義。

完善配套退市制

在上海證券分析師胡月曉看來，全面註冊制從發行條件、註冊程序、信息披露等角度整體重塑企業上市流程，堅持以信息披露為核心，監管不再對企業的價值投資做出判斷。一方面，企業上市效率顯著提升，股權融資結構進一步優化，推動資本市場標的擴容，但更加包容的上市條件，並不代表監管放鬆對上市質量的把控，“零容忍”執法高壓態勢仍是必然。

另一方面，配套退市制度的完善，令企業上市、退市更加市場化，加速市場優勝劣汰，促進資本市場實現正向循環發展，利於提振投資者信心，延續中長期平穩向好態勢。中國資本市場迎來全面註冊制時代，基礎制度將逐步完善。

板塊定位嚴把關

胡月曉進一步指出，改革明確各板塊功能定位，主板要突出“大盤藍籌”特色，重點支持成熟期大型企業；科創板突出“硬科技”特色，發揮資本市場改革“試驗田”作用；創業板主要服務於成長型創新創業企業；北京證券交易所則致力於打造服務創新型中小企業的主陣地。

中國多層次資本市場體系架構愈加清晰，各板塊通過IPO（首次公開發行股票）、轉板、分拆上市、併購重組等加強聯繫，進而促進優質新興產業公司上市融資，實現良性競爭，更好地服務實體經濟，推進中國產業結構轉型升級。

中泰證券首席經濟學家李迅雷認為，全面註冊制改革作為中國特色現代資本市場建設的重要工作之一，制度本身充滿“中國特色”，其中一個表現就在於對上市公司所屬行業具有明確導向。此次改革要求證監會須對發行人是否符合國家產業政策和板塊定位把關，預計高新技術產業和戰略性新興產業，將在中國資本市場獲得更多發展機會。

IPO量不會猛增

針對部分投資者關注的全面註冊制是否會帶來新股“大擴容”的問題，李迅雷表示，從科創板、創業板試點註冊制情況看，監管部門強化IPO輔導、IPO現場檢查，壓實發行人的信息披露第一責任及中介機構的“看門人”責任，並未出現因實施註冊制而IPO數量激增的情況。

招商銀行研究院研究員趙宇指出，在全面註冊制下，各板塊定位明確劃分，政策引導資本流向國家支持發展的方向。現在政策重心在科技，創業板和科創板是重點。去年，實施註冊制的科創板和創業板新股發行家數佔滬深交易所新股發行總家數79%，科創板和創業板新股募集資金佔比亦高達82%，主板IPO數量佔比有限。考慮到交易所審核、證監會註冊的基本架構不變，企業上市發行的節奏整體可控。全面註冊制並不會帶來IPO數量的猛增。

關於全面註冊制對A股走勢的影響，李迅雷認為，全面註冊制下，中國資本市場必將更好發揮直接融資功能。參考○七年股權分置改革、一二年創業板改革、一九年科創板試點註冊制等經驗，歷史上大牛市必然伴隨大融資，因此今年至明年市場或存在指數級別牛市的基礎。