美息見頂 收租股受惠

美國去年起持續加息後，目前息率達4.25-4.5厘，料今年加息步伐放緩及加幅收窄，市場預期美息將於5厘左右見頂，目前距離美息見頂只有約0.5-0.75厘的加息空間。美國上月消費物價指數值（CPI）按月回落，按年升幅亦縮至6.5%，換言之，通脹整體已下降，美聯儲局的加息周期或將中止，對息口敏感的收租股料可受惠。

另一方面，內地去年底放寬防疫措施刺激經濟，香港與內地月初開始放寬通關，內地居民的外遊需求急增，料商場人流和消費意慾將迅速恢復，預期今年訪港旅客將明顯反彈。市場預計若所有檢疫限制在上半年解除，今年及明年訪港旅客量會復增至2,700-4,600萬人，有望加快收租股的租賃業務復甦。擁有海港城和時代廣場等優質物業的九龍倉置業(1997.HK)及擁有太古廣場購物商場的太古地產(1972.HK)料受惠。

九龍倉置業市值逾1,400億港元，持有由海港城、時代廣場、會德豐大廈、卡佛大廈、香港美利酒店、荷里活廣場六項香港優質資產組成的組合。

另外，太古地產市值逾1,300億港元，擁有多項優質商場及寫字樓項目，包括太古廣場購物商場、太古城中心、東薈城名店倉等，總樓面面積約280萬平方呎。截至去年第三季，整體辦公樓出租率達96%、商場出租率達96%以上，租用率相當高。

隨着疫情放緩，零售市場料慢慢復甦，加上香港與內地寬關，中港經濟復常，旅客回歸有利其商場經營。同時，料寫字樓租賃市場亦逐漸回暖，九置及太地可受惠寫字樓需求復甦，為業績增長提供動力。九置及太地預測二四年市盈率分別約為19倍及15倍，股息率分別約為3.4%及4.7%，估值合理。投資時需注意訪港旅客量和旅遊業復甦情況，及美國利率走勢。

工銀澳門投資及風險研究中心 李俊耀博士