日央行貨策調整帶來影響

近日日本央行宣佈把十年期國債收益率上限從0.25%上調至0.50%附近，市場認為主要目的是為活躍日本債券市場。

同時，日本央行將日本政府債券的每月購買量從之前的 7.3萬億日圓增到每月9萬億日圓（折合675億美元），並表示將大幅增加日本國債購買。根據十二月十九日的資料顯示，日本央行持有的日本政府債券份額按市值計算已首次超過50%。日本央行此前已連續多年保持超寬鬆政策，本次政策調整被視為退出寬鬆政策的第一步，往後可能還有其他政策的調整。

在日本央行最新表態後，十年期日本政府債券收益率升至0.43%，較上日增15個基點，接近日本央行新設定的隱性上限。今年以來，由於能源、食品、原材料價格高企，日本國內通脹率不斷攀升，超過央行2%的目標。日本十月核心CPI同比上升3.6%，創下四十年來新高。市場認為十一月核心CPI將續創新高達到3.7%水準，接近央行目標的2倍。

日本央行收益率曲線控制政策調整分為短期和長期影響， 短期交易有可能受到一定程度影響。過去環球金融市場習慣利用低息的日圓購買美債賺取利差。今年以來，受到債券和匯率大幅波動，海外投資者持續減持美債，疊加美聯儲局的縮表，美債市場流動性下降、收益率波動明顯，收益率曲線控制政策的改變，有機會令日本長期的資金流向有所調整，日本國債利率的提高，有可能帶來部分日本投資者資本回流至日本國內，令日本對外債券投資減少。

工銀澳門金融市場部