華潤醫藥估值吸引

近年內地醫藥體制不斷進行深化改革，從估值、營運業績及政策角度來看，現時投資內地醫療股相對吸引。市場認為，由於內地醫療股估值正觸底，其估值目前接近過去五年的市盈率範圍底部，同時隨着疫情相關的封鎖措施解除後，患者到訪及手術量正逐步恢復，預期醫療企業將於今年下半年實現較好的表現。內地醫療股華潤醫藥(3320.HK)上月公佈中期業績，收入較去年增長9.8%、利潤增長26.2%，股價創下52周新高，值得留意。

華潤醫藥市值逾365億港元，是一家中國綜合醫藥公司，業務範疇覆蓋醫藥及保健產品的生產、分銷及零售。其中，製造業務涵蓋研發、生產及銷售醫藥產品，集團生產600種藥品，產品組合包括化學藥品、中藥、生物製劑以及營養保健品，覆蓋廣泛治療領域包括心血管、消化道和新陳代謝、大容量靜脈注射液、兒科、呼吸系統等。報告期內，集團總收益達1,257.2億港元，疫情常態化下業績穩健增長，較去年同期增長9.8%。上半年製藥、醫藥分銷、藥品零售三個主要業務分部的收益佔比分別為16.0%、80.8%及3.2%。淨利潤為51.7億港元，同比增長26.2%；公司擁有人應佔溢利為30.3億港元，同比增長24.1%。

華潤醫藥與復星醫藥(2196.HK)於本月達成戰略合作，雙方將在大健康領域開展全面合作，重點圍繞創新藥、生物藥及醫療器械等領域通過戰略與業務層面合作。根據協議，雙方將重點圍繞臨床需求和前沿生物技術，加速內地創新藥及高端醫療器械的研發與產業化，有利於公司的前景發展。市場預測二二年至二四年公司每股盈利為0.75、0.83、0.89，預測二三年市盈率約7倍，估值吸引。有興趣投資者需留意內地醫藥體制發展及公司銷售情況。

工銀澳門投資及風險研究中心 李俊耀博士