原油需求放緩 加元跌勢未變

石油輸出國組織(OPEC)月初決定自十一月起把日產量目標削減200萬桶，相當於全球供應量的2%。消息公佈後，紐約期油價格自年內低位的每桶80美元附近反彈，一度回升至92.64美元，升幅約16%。

原油作為加拿大主要出口商品，原油價格上升對該國貿易帳增長有正面作用，美元兌加元從逾兩年高位1.3829回落至1.3513。但影響原油價格的並不只局限在供應端。隨着美國CPI再次超預期，美聯儲局十一月繼續大幅加息75個基點幾乎無懸念。OPEC早前發佈的月報中表示，在高通脹壓力下，各主要央行收緊貨幣政策，令全球經濟增長放緩或加快進入衰退的不確定上升，預期宏觀經濟前景不利市場對原油的需求。

在此背景下，過去一周紐約期油價格大幅回落，由此可看出，需求端才是油價上行的根基。根據目前情況，國際能源署、美國能源資訊署(EIA)均對明年原油市場需求維持謹慎判斷，尤其EIA預期明年原油需求增長日均僅148萬桶，意味着明年原油市場恢復步伐大幅放緩。

另一方面，加拿大通脹自今年六月觸及四十年高位後連續兩個月回落，八月按年增7%，低於歐美其他主要經濟體。加拿大央行年內已加息五次，累計加息300個基點，最新的央行隔夜拆款利率為3.25%。市場預期加拿大央行在十月廿六日的議息會議上加息50個基點，幅度低於前兩次，相信央行亦希望在不引發經濟衰退下讓通脹回落，增加經濟軟着陸機率。

美元兌加元自九月中旬升穿1.31關鍵阻力後維持強勢，技術買盤推動下更快速突破斐波那契61.8%下降回撤位的1.33，但於1.3850附近形成小雙頂，美元兌加元暫或見頂。如國際油價進一步下跌，以及當地通脹持續降溫，美元兌加元原來的上升態勢可望持續，後向有機會挑戰1.40水準。

工銀（澳門）投資股份有限公司