人幣再破“7” 未來走勢如何？

【中新社北京電】時隔兩年多，人民幣匯率再次跌破整數點位“7”。繼離岸價跌穿7算後，在岸價昨早開市初段亦失守7算，一度低見7.019兌1美元，創逾2年新低。另外，人民幣兌美元中間價昨早（十六日）報 6.9305，較上日貶值204點子。本輪人民幣貶值的原因是什麼？會帶來哪些影響？未來走勢如何？

平安證券首席經濟學家鍾正生認為，近期人民幣匯率貶值有兩方面觸發因素：一方面，美元指數近日創出二十年新高；另一方面，中美貨幣政策分化加深，出現了中美國債收益率倒掛程度進一步加深的情況。

中國社會科學院金融研究所副所長張明指出，二二年年初至今，人民幣對美元匯率走勢呈現出“盤整—急貶—盤整—急貶”的特徵。貶值的最重要原因是中美長期利差的迅速拉大。

對非美元都升值

中國央行副行長劉國強此前提到，近期人民幣匯率調整主要是因為美國加碼貨幣政策調整。在美元升值背景下，SDR（特別提款權）籃子裡其他儲備貨幣對美元都大幅度貶值，但和其他非美元貨幣相比，人民幣貶值相對較小，而且人民幣對其他非美元貨幣都在升值，所以人民幣並沒有出現全面貶值。

中銀證券全球首席經濟學家管濤稱，匯率不論漲跌，都是各有利弊，應以平常心看待。“雖然人們擔心匯率貶值會影響資本市場的表現，但實際上並非如此，外資擔心的不是匯率的漲跌，而是不可交易的風險。”管濤說。

粵開證券首席經濟學家羅志恒稱，市場對匯率貶值的擔憂主要集中在四個方面。一是貶值預期可能加劇資本外流，衝擊國內資產價格，引發金融風險。二是匯率貶值導致原材料進口成本上升，加劇輸入性通脹壓力，擠壓下游行業利潤。三是加大外債的還本付息壓力。四是對國內貨幣政策形成制約，穩增長政策空間受限。

貶值助提振出口

“但上述風險均總體可控。”羅志恒表示，首先，當前人民幣匯率貶值的主因是美元指數快速走強。人民幣仍是強勢貨幣，並未形成強烈的貶值預期。其次，中國糧食、能源等的對外依存度要小於歐洲，且一直強調保供穩價，全球大宗商品價格回落，一定程度削弱了輸入性通脹壓力，此外，中國總體外債規模不大，且宏觀政策堅持“以我為主”。

他也指出，匯率貶值也有有利的一面。在全球經濟衰退風險上升的背景下，市場擔心出口增速快速回落，匯率貶值將在一定程度上增強中國出口產品的競爭力，提振出口；對於電子、家電、紡織服裝等出口收入佔比較高的行業，匯率貶值能够增加匯兌收益，改善企業經營效益。

無長期貶值基礎

破“7”之後，人民幣走向何方？中信證券聯席首席經濟學家明明指出，在強美元的大背景下，人民幣匯率是否破“7”這一關鍵點位已經沒有那麼重要，應理性看待國際形勢複雜多變下匯率的波動。他指出，中國央行可用於穩定匯率的政策工具較為豐富，包括但不限於啟動逆周期因子、調節企業跨境融資宏觀審慎調節參數等。其中，逆周期因子將直接作用於人民幣對美元中間價報價模型，從歷史經驗看，該工具對於應對人民幣持續的單邊貶值行情非常有效。

羅志恒則表示，匯率破“7”也只是向均衡匯率的回歸，不必過度擔憂。未來人民幣匯率走勢取決於三方面因素。一是美元指數的強弱，二是國內經濟恢復情況，三是維護匯率穩定的政策干預。但人民幣匯率不具備長期貶值的基礎，隨着未來美元指數衝高回落、國內經濟企穩恢復、政策工具的適當干預，人民幣匯率將重新回到“7”以下，就像前兩輪破“7”一樣。