中煤能源受惠煤價上升

俄羅斯北溪一號將暫時停止運輸天然氣至歐洲，導致歐洲能源危機加劇， 作為替代性需求的煤炭板塊再度引起市場關注。加上歐盟八月起禁止從俄羅斯進口煤炭，並禁止歐盟營運商向其提供融資和保險等服務，令全球三大煤炭出口國之一的俄羅斯難以透過海運向外運送煤炭，導致國際煤炭供給緊張，價格顯著上升， 港股煤炭板塊之一中煤能源(1898.HK)股價曾創52周新高，值得關注。

中煤能源市值逾1,400億港元，主要從事煤炭開採及洗選、煤炭及焦炭產品的銷售等。二二年上半年集團收入按年增加15.5%，盈利增長近七成，主要受惠煤價格持續走高帶動業績走強。內地今年夏季持續高溫乾旱，大幅削弱水力發電能力，造成局部地區電力能源供應緊張的局面， 故此，火電仍是發電的主力。為保障電力供應，煤炭增產仍是今年政策主調。然而，由於海外煤價高企，進口量減少，導致內地煤炭市場依然維持緊張，秦皇島5500大卡動力煤價格由七月初至今上升近一成。市場預期今年餘下時間煤炭價格將保持高企，主要受內地加大基建投資持續，對能源需求有一定支持。加上冬季是煤炭銷售最旺的傳統季節，利好行業銷情。

總括來說，俄烏衝突加劇了全球能源危機，導致全球能源供給失衡，環球各地能源價格今年均持續上升，其中煤炭作為內地主要能源消費商品，煤價於高位有支持，市場預期中煤能源二三年預測市盈率約4.2倍，參考過去五年市盈率區間為3.5至10倍，目前估值不高，股息率逾4%。 然而，該股具有經濟周期性及受政策影響，適合較進取的投資者，須設定止蝕位及留意內地煤價走勢。

工銀澳門投資及風險研究中心 李俊耀博士