港股底部震盪延續

美國八月新增非農就業人口31.5萬人，略好於市場預期，但遠低於七月的52.6萬，為二一年十二月以來的最低增幅。勞動參與率上升，勞動力供給瓶頸邊際有改善。八月美國失業率錄得3.7%，時隔六個月首次上升；八月勞動參與率為62.4%，高於市場預期。工資繼續上漲，未看到明顯放緩跡象。

美國八月Markit製造業PMI終值錄得51.5，低於七月的52.2，創二○年以來新低。PMI數據顯示美國經濟活動繼續保持低迷，在加息持續下，未來或繼續呈下行趨勢。

八月財新中國製造業PMI錄得49.5，較七月回落0.9個百分點，降至榮枯線以下，顯示宏觀經濟波動導致製造業在經歷兩個月的擴張後重現收縮。八月卅一日國務院常務會議，要求再推進穩經濟一攬子政策發揮效能，接續政策細則九月上旬應出盡出，着力擴大有效需求，支持剛性和改善性住房需求，促進汽車等大宗消費。美國對中國的高端晶片出口限制升級。美國晶片設計廠商英偉達及AMD先後表示，收到美國政府指令，要求停止向中國出口部分高端晶片。

資本市場方面，全球股市在上周延續回檔趨勢，其中發達市場表現與新興市場相近，美股表現弱於歐股。港股表現上周隨全球股市調整，全部行業下跌。A股上周同樣下跌，跌幅小於港股，行業多數下跌，僅電信服務及房地產逆勢上漲。

市場展望方面，在下一次召開議息會前，全球資本市場流動性預期將呈偏緊情況。港股八月持續走弱後，預測PE跌至9.5倍，估值再次回到接近歷史低位水平。這也意味着港股的估值安全邊際較高，隨着又一輪穩增長政策組合拳出台，經濟復甦的趨勢有望得到鞏固。港股市場也將獲得政策托底，對沖海外波動性加大，或繼續維持底部震盪的格局。

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