加息速度預期趨緩 美股受益

上周美聯儲局宣佈再次加息75個基點，聯邦基金利率目標區間上調至2.25-2.5%，符合市場預期。美聯儲局主席鮑威爾指出，近期支出及生產指標放緩，部分反映緊縮的金融狀況，樓市活動也減弱，但勞動力市場仍緊張。第二季GDP按年率降幅為0.9%，連續兩個季度收縮，進入技術性衰退，但多項數據顯示經濟運行仍良好。中概股摘牌風波持續，中美之間就獲取中國公司審計底稿仍未達成協議，中概股除牌時間表可能由二四年提前至二三年。

內地六月全國規模以上工業企業利潤同比增0.8%，增速較五月回升7.3個百分點，由連續兩個月下降轉為正增長，呈加速恢復態勢。多數行業利潤回升，部分行業利潤增長較快。七月廿八日中共中央政治局召開會議，部署下半年經濟工作，強調全面落實疫情要防住、經濟要穩住、發展要安全的要求。從先前四月份力爭完成全年預期目標，轉為力爭實現最好結果。

資本市場方面，隨着流動性預期進一步改善，全球股市上周延續反彈，其中發達市場表現大幅優於新興市場，美股表現優於歐股。港股在上周逆勢下跌，僅能源、原材料及金融小幅上漲。港股上周成交額小幅回升，上周南向資金繼續保持淨流入港股。A股上周同樣下跌，但跌幅小於港股。市場展望方面，目前美聯儲局快速收緊流動性，仍是市場面對的主要風險。鮑威爾在議息會後暗示若通脹回落，可能會放緩加息速度。全球股票市場近期受益於邊際流動性預期改善而出現反彈，其中美股市場直接受益。港股呈現弱反彈背景下，行業分化較明顯，建議仍以防禦+確定性成長策略為主。

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