航空板塊未來反彈可期

航空業當前處弱需求、高油價的雙重壓力。隨着全國防疫政策放寬，被抑制的出行需求快速恢復，航班將有序增加。另一方面，民航票價市場化改革打開漲價空間，票價上行可部分抵銷高油價帶來的成本壓力，航空板塊整體股價有望迎來反彈。

近日，國務院聯防聯控機制發佈第九版新冠肺炎防控方案，密切接觸者、入境人員隔離管控時間從“14+7”調整為“7+3”。從需求端上看，跨省遊持續放開，各地疫情管控政策放寬，國內航班量有望加速復甦。近一周青海、寧夏、湖北先後恢復跨省團隊遊業務。六月廿三日攜程報告顯示，近一周暑期跨省跟團遊預訂量周環比增291%，六月機票和酒店訂單量超過去年同期。北京、上海至外地的疫情管控政策開始放鬆，暑運期間航班量有望快速恢復，受壓制的出行需求有望在暑運期間釋放。

機票價格方面，今年二月，航空公司再次恢復徵收國內航線燃油附加費，800公里（含）以下航線每位旅客收取10元，800公里以上航線每位旅客收取20元。隨着油價不斷上漲，燃油附加費第五次聯動調整後，六月，800公里以上航線每位旅客收取140元，已為年初的7倍。按平均票價800元計算，加上燃油附加費和民航建設基金後總票價為990元，漲幅達23.75%。隨着內地各城市復工復產，跨地區旅行恢復，需求復甦和燃油附加費上調互相疊加，在航班總量未大增情況下，有可能推動機票價格進一步上行，從而抵銷部分油價成本壓力。

近日受部分地區疫情再次抬頭影響，航空股股價短期波動放大。但總體看，全國疫情形勢逐漸好轉的大方向未變，且航班補貼政策調整，六月國內客流加速恢復。同時，近期國內票價回升，市場恢復趨勢良好。隨着暑假到來，預計航空業需求將繼續穩步恢復，將帶動板塊股價的整體反彈。

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