內房板塊 首選越秀地產

今年內房行業已推出不少寬鬆措施，包括多地貸款利率下調，購房政策放鬆，但整個行業的房屋銷售仍然疫弱，內地百強房企五月銷售總金額按年減少近六成，首五月亦下跌逾五成，多間房企現時股價距離高位下跌了不少。不過，仍有一些房企實現了較為穩定的銷售，如越秀地產(123.HK)近月銷售更錄得按年增長，股價創52周新高，值得關注。

越秀地產市值逾270億港元，具有國企背景，公司早前公佈五月實現合約銷售金額83億元，同比增長2.0%，公司四月、五月連續兩個月實現合約銷售金額同比正增長，明顯較行業錄得大幅度下跌為好。越秀地產首五月已累計實現合同銷售金額約346.16億元，同比下降約15%，累計合同銷售額約完成銷售目標1,235億元的28%。

越秀能提升銷售量，與其房產分佈有關。越秀60%以上銷售都在大灣區，且50%以上在廣州市，屬於廣州銷量最大的房企。廣州受疫情影響較為短暫，且購房政策也做了一定調整，引發了購買力的增加。越秀地產堅持以大灣區為發展核心持續深耕，土地儲備達55%在大灣區，同時也擇機佈局其他一二線城市。

公司現金充裕，較低的融資成本和多元的融資管道將為後續的開發經營提供強有力的支援。公司財務穩健，“三道紅線”指標繼續保持“綠檔”達標。越秀地產股東背景強大，去年廣州地鐵入股越秀地產，持有近20%，令公司能夠承接越秀集團和廣鐵集團孵化的優質專案，如享有廣州新地鐵站上蓋的地產項目優先發展權。市場預期公司今年收入同比增長近一成，每股資產淨值折讓(discount to NAV)逾六成，估值吸引。加上公司股息率達7%，在通脹高企下屬吸引水平。有興趣的投資者須留意公司銷售及內地相關房地產政策。

工銀澳門投資及風險研究中心 李俊耀博士