百威亞太業績可憧憬

百威亞太首季啤酒總銷量較去年同期跌2.7%，主要受三月起疫情管控措施影響，但部分被韓國的強勁表現所抵銷；收入16.32億美元，增1.5%，每百升收入提4.3%，反映持續高端化及積極的收入管理措施成效；銷售成本則因原材料及包裝成本增加而上升3.1%；期內純利按年增28.8%至3.04億美元，去年同期2.33億美元。

以地區分部計，亞太地區西部（包括中國、印度）市場銷量降3.8%，但在產品高端化策略下，每百升收入增3.7%，總收入僅降0.2%。內地市場表現較差，銷量跌4.3%，主因內地第一季受疫情管控影響，但與一九年首季比較，百威及超高端產品收入分別實現高個位數及強勁的雙位數增長，BEES平台擴展至超過28個城市，連接超過2萬名客戶，有利疫情管控措施下提供不中斷的服務。另外，繼去年第四季上調產品價格後，今年三至四月在全國範圍內再調升售價，增幅達中單位數，有利未來內地的地區收入增長。

亞太地區東部表現不俗，收入增10.3%，銷量升6.7%，當中韓國市場在餐飲管道及零售管道均取得份額，第一季當地管控措施逐步放寬，經營環境改善，銷量及每百升收入分別增中個位數及低個位數，實現雙位數的收入增長。

公司管理層表示，三月底在內地已有約42%的夜生活管道銷售重開，約86%的中餐廳管道銷售重開，相信解除管控措施後，消費者需求會迅速恢復，對內地持樂觀看法。主因內地中產階級家庭具很大增長空間。

首季業績公佈後，股價單日曾升超過1成，隨後跟大市回落，現時預測市盈率接近30倍，雖較華啤的26.6倍高，但百威亞太產品定位為高端，有利擴闊毛利率及轉嫁原材料漲價壓力，投資者可待19.2元吸納，目標價23.5元。

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