中國經濟穩增長 基建板塊受惠

中國首季GDP按年增長4.8%，當中固定資產投資增長9.3%。隨着內地三月起疫情加劇，導致消費數據疲弱，三月份社會消費品零售總額按年收縮3.5%，是二○年七月之後首次錄得倒退，以美元計價的進口亦錄得下跌，反映疫情衝擊下內需明顯轉弱，市場預期第二季經濟增長壓力加大。人民銀行亦於四月中旬宣佈，下調存款準備金0.25個百分點，合共釋放長期資金約5,300億元，紓緩疫情對經濟的衝擊。在疲弱的宏觀經濟下，基建投資無疑成為今年穩增長的重要推動力，預期對基建的刺激措施相繼推出，投資者可留意基建板塊中的中國中鐵 (390.HK)。

中國中鐵市值逾1,800億港元，主要從事基礎設施建設、勘察、設計與諮詢服務等，公司今年首季新訂單錄6,057億元人民幣，按年增長84%，為首季新訂單額歷史新高，當中基礎設施建設新訂單增長94%，主要受市政項目推動；鐵路業務保持穩定，增長8%；高速公路新訂單則增加148%。二一年新簽合同對比收入比率約為2.5:1，反映集團收入在未來的一段時間內會繼續上升，該比率是投資基建股的重要指標。

據彭博預測，市場期預中國中鐵二二年盈利增長約一成，預測市盈率約3.3倍，參考過去五年市盈率區間介乎3至10倍，反映現時估值處於底部附近。即使面對美國今年大幅迅速加息下，這類基建傳統經濟板塊受影響較少，加上公司估值便宜，配合國策支持，防守性較強，股息率亦逾4%。有興趣的投資者須留意內地固定資產投資增速。

工銀澳門投資及風險研究中心 李俊耀博士