原油價大漲影響內地中下游行業

俄烏兩國作為原油、天然氣、煤炭等能源，鋁、鎳、銅等有色金屬，以及玉米、小麥等農產品的主要出口國，在兩國地緣衝突持續演繹中，推動全球大宗商品價格上漲。國際原油作為主要領漲的大宗商品之一，目前布倫特原油和WTI紐約原油報價每桶均逾120美元。

從大宗商品對外依賴度看，內地對原油和有色金屬礦的外部依賴較高，因此相關中下游行業成本可能明顯上漲，進而影響利潤。油價上漲直接影響的行業，主要是精煉石油、燃氣、肥料、基礎化學原料等以油氣資源為原料的行業。

從直接消耗系數看，精煉石油、燃氣生產和供應兩個行業，油氣原料成本佔總產值的60%和46%，是受影響程度最大的行業；基礎化學原料、農藥、肥料、合成材料、電力熱力生產和供應、化學纖維製品等行業，油氣原料成本佔比超過1%，受到一定影響。

以內地歷史數據為基準，市場測算顯示，油價每升1%，或將侵蝕全國企業營業盈餘增速約0.08個百分點。全國中間投入品中，“石油和天然氣開採產品”佔1.9%，假設所有終端產品及服務價格維持不變，則油價每漲1%，成本上升對全國企業營業盈餘增速將侵蝕約0.14個百分點。另外，石油開採行業本身的盈利改善，預計貢獻全國企業營業盈餘增速0.06個百分點。綜上所述，石油成本抬升對利潤的侵蝕，或超過石油行業本身的盈利改善。

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