發行新股收購的可行性

上期專欄談及衛星賭場的複雜性。這幾天，我突發奇想，若持牌博企以發行新股方式，收購衛星賭場的物業，讓衛星賭場繼續經營，會不會有雙贏的結局呢？

衛星賭場將來能否繼續經營下去，很大程度取決於現在經營衛星賭場的物業，能否變成持牌博企的物業。以目前經營環境來看，持牌博企用現金收購衛星賭場的物業，可能並不是最佳的方法。尤其是擁有較多衛星賭場的持牌博企，耗資太大，有一定財務風險。若持牌博企採用發行新股方式，收購衛星賭場的物業，一來不牽涉現金交易，不會對持牌博企財務造成較大影響；二來原有衛星賭場的投資者，收到持牌博企的新股後，可以在股票市場上獲利套現。發行新股收購衛星賭場的方式，可保證衛星賭場繼續經營，避免因大批衛星賭場結業而引起一連串社會問題。當然，發行新股收購衛星賭場的方式，大前提是衛星賭場經營良好，有前景，否則持牌博企寧願終止和衛星賭場合作。

雖然表面上看能達至雙贏局面，但能不能成事，很大程度取決於持牌博企和衛星賭場投資者的意願。一方面，若持牌博企認為衛星賭場已是明日黃花，沒有投資價值，結束可能是最佳選擇，可能不願意發行新股收購，以免影響現有股東的權益。另一方面，持牌博企發行新股收購衛星賭場後，原有衛星賭場投資者等於失去衛星賭場控制權，亦不一定接受發行新股收購的方式。

博彩法修訂只是確立衛星賭場將來的定位，暫無具體措施。如何有效地處理好衛星賭場這一歷史難題，讓博彩業保持健康、穩定的發展，我相信政府、持牌博企以及衛星賭場的投資者亦樂於探討，共同協商，尋找妥善的解決辦法。

清水河