地緣風險加劇 黃金勢頭強勁

近日烏克蘭東部局勢急轉直下，市場避險情緒高漲，避險資產大受市場青睞，作為重要資金避風港的黃金價格受惠接連上漲，本周更突破每盎司1,900美元關口，已接近去年六月高位。美國及歐洲多國先後對俄羅斯提出制裁措施，預期該地區局勢持續不明朗甚至惡化，不穩定因素將繼續向金價提供一定支持。

在地理位置上，烏克蘭邊境接壤俄羅斯，一旦烏克蘭加入北約這龐大軍事聯盟，對俄羅斯構成的威脅極大，因此俄羅斯不會輕然放棄禁止烏克蘭加入北約的要求。西方國家雖不想與俄羅斯開戰，但通過經濟制裁方式牽制俄羅斯。隨着烏克蘭東部地區的頓內次克人民共和國和盧干斯克人民共和國宣佈獨立，俄羅斯隨即派出部隊進駐維和，後續進一步派軍佔領烏克蘭存在一定可能性，金價繼續向上突破機會機率再次提升。

在經濟方面，美國通脹高企，令市場預期本年美聯儲局加息次數增加，但市場對此已有一定心理準備，美元指數未能突破97關口，顯示市場已消化三月加息半厘的預期。美國股市從高位回落，以及通脹持續創紀錄新高，正逐漸蠶食未來經濟增長的信心，經濟一旦下行，將嚴重打擊投資情緒。現時市場上未把有關因素納入定價，美元上行乏力，帶動黃金價格仍有上行空間，甚至重上2,000美元大關。

在技術也較為偏向黃金上行一方，目前金價走勢從二○年第四季開始，波動率一直收縮，技術上處收斂三角型態，反映多空因素相互影響膠着。不過乘着地緣局勢不穩，終從1,850位置覓得突破契機，一舉上漲至1,900美元上方。中長金價需繼續挑戰1,920及1,965水平，才能完整展開反彈型態。但金價目前已累計不少漲幅，短期內有可能回吐下行，較保守的做法可等待金價回落至1,900下方才買入。

中國銀行澳門分行金融市場部