A股近期大市回顧及展望

上周A股市場指數漲跌不一，上證50和滬深300分別收漲2.54%和1.11%，科創50和創業板指分別跌1.67%和2.72%。行業表現方面，醫藥、國防軍工等前期漲勢較好的板塊回撤較大，跌逾5%。煤炭、電腦、銀行和食品飲料等表現較好。成交量方面，上周北向資金持續大規模流入，全周淨流入291.97億元。

市場分析認為，近日市場擔憂情緒不斷釋放，導致A股估值有一定回落，但隨着“穩增長”政策進一步落地，或將為市場提供上行動力，後市行情值得期待。根據對以往春季行情的複盤，政策面偏樂觀是春季行情開啟的充分條件。回顧一六年以來的6次春季行情，5次行情啟動均與政策面維穩有關。資金面方面，海外市場風險對A股投資者情緒影響偏短期，北向資金持續快速流入，表明外資對A股整體流動性沒有造成太大影響。後市看，待投資者情緒企穩、部分賽道風險逐步釋放後，“穩增長”帶動的春季行情或將逐步開啟。

臨近春節，預計市場交易活躍度將有一定回落，但流動性充裕、相對寬鬆貨幣政策環境或將對市場有支撐作用。行業配置方面，隨着近期央行減息，政府“穩增長”的政策基調得到進一步確認，投資者可適度關注“穩增長”主題相關的基建和地產鏈板塊。

另一方面，經濟運行的短期下行壓力過後，預計能源改革將重回政策發力的重點。建議關注“碳中和”主題的中長期佈局機會。此外，投資者還可適度關注政策推動下的數字貨幣和疫情緩解後的機場、航運等板塊的中長期佈局機會。

投資者在投資過程中應留意內地經濟復甦進度不及預期，流動性超預期寬鬆；“穩增長”政策落地不及預期；中美科技貿易領域摩擦加劇；不確定性因素影響，審慎選股，謹慎佈局。

中國銀行澳門分行財富管理與私人銀行部

趙 媛