野村：未來幾月內房陷嚴峻財務挑戰

【路透社北京廿二日電】野村證券發佈報告指出，房地產行業仍是中國經濟增長反彈的關鍵。儘管中國政府日前已為緩解開發商資金鏈緊張作出努力，但預計地產開發商及其建築合作商未來幾個月仍將面臨越發嚴重的財務挑戰。

報告指出，挑戰主要來自三個方面，一是上述企業可能需要在農曆年末前向農民工建築工人支付共1.1萬億人民幣的拖欠工資；二是地方政府一直在收緊託管銀行帳戶中的預售資金限制；三是明年第一季和第二季房企到期的離岸美元債券均將比今年第四季幾乎翻番。專注於低線城市的開發商將尤其面臨困難，因其新房銷售量比一年前少一半。

政策對房地產行業近期有所寬鬆，同時中國央行已下調存款準備金率，對一年期LPR（貸款市場報價利率）下調5個基點。但野村認為，“整體經濟尤其房地產行業最糟糕時期尚未到來”。

今年房企爆雷不斷，地產業發展舉步維艱，不過出於防範金融風險需要，監管機構九月以來已指導銀行陸續放鬆信貸審核要求，以滿足合理的開發貸款需求以及購房者的合理住房需求，相關信貸規模明顯改善。

還款壓力更大

不過此次五年LPR報價連續二十個月持平，表明樓市雖有局部放鬆，但“房住不炒”主基調依然未發生改變。

野村指出，在中國，預售資金佔新房銷售資金的近90%和開發商融資的一半以上。鑒於開發商財務狀況不斷惡化，地方政府最近收緊對預售資金的控制，擔心將其轉移到其他地區償還債務。

“這就像囚徒困境：雖然各個地方政府都在理性地加強對預售資金的監控，但地方政府的集體行動卻相當於整個房地產行業的信貸緊縮。”野村稱。

該機構認為，經歷迄今為止離岸市場最嚴重的地產開發商債券拋售後，中國地產開發商在未來兩個季度離岸債券市場將面臨更大還款壓力。預計其到期離岸美元債金額將從今年第四季的102億美元增加到明年第一季的198億美元和第二季的185億美元。