內地明年改規 重振中企IPO

【路透社香港十七日電】投資銀行家和分析師表示，由於預計中國政府將公佈中國企業離岸上市的新規則，大中華區低迷的首次公開發行(IPO)活動將在明年得到提振。規則調整將令原來惴惴不安的投資者心裡更加有數。

監管機構正考慮制定涉及具有可變利益實體(VIE)結構的中國公司海外上市計劃的新規則。在這種結構下，中國公司為了海外上市而設立一家離岸公司，令外國投資者可購買其股票。

路透社曾報道，這種結構在過去二十年令大量中資公司得以在美國上市。

激勵轉向公開市場

今年香港IPO市場不溫不火，佔亞太地區16%。路孚特數據顯示，今年到目前為止，香港IPO規模為267億元（美元，下同），去年同期為318億元。

如果加上第二上市，包括雙邊第一上市，以及在美國上市的中國公司的第二上市，今年至今香港的上市規模為413億元，去年為508億元。

銀行業人士表示，新規則將為上市前景提供透明度，並激勵他們轉向公開市場，尤其是科技和媒體行業的公司。

這些行業是今年中國前所未有的監管整頓行動的重點目標。

“如果用一個詞來形容今年的IPO，那就是‘不確定性’。政策上的不確定性太多。”投資銀行中信里昂證券的股票資本市場和銀團業務負責人說。“與今年相比，明年政策確定性將越來越大……確定性可能意味着（規則）更嚴格，但不確定性應該會減少。這是關鍵。不確定性真的會傷害到IPO。”

銀行業人士預計，明年，香港第二上市的數字將有所改善，因企業由於不符合美國的審計規則而從美國退市的風險仍很高。

“有超過50家在美國上市的中國公司還沒有在香港上市，但符合香港上市要求。”

瑞銀中國區負責人說。“我們可能會看到其中許多公司明年來香港進行（第二）上市。”

其他地區表現強勁

儘管中國的IPO規模有所回落，但在包括日本在內的整個亞太地區，今年IPO規模高達1,660億元（美元，下同），遠高於去年的1,201億元，從而成為該地區一○年以來IPO最強勁的一年。

韓國、印度和澳洲的IPO規模也都大幅增長。

“按以往情況看，當中國放緩時，該地區也隨之放緩。不過今年的情況是，儘管中國放緩，但其他市場填補這一缺口。”高盛亞洲（除日本外）股票資本市場聯席主管說。

今年，科技和醫療行業佔該地區IPO的三成以上。

摩根士丹利亞太區股票資本市場聯席主管說：“明年將進行的IPO，在地域方面看會更多樣化，韓國、印度、東南亞和澳洲加在一起，會比中國規模更大，且在行業方面也會更多樣化。我們可能會看到科技和媒體行業IPO較少，醫療保健、工業和FIG（金融機構集團）較多。全球市場正上演向周期性主題輪動。”

路孚特數據顯示，中信、高盛和摩根士丹利是今年亞洲股權資本市場活動排名前三的銀行。