人民幣資產的優勢

承接十二日本文（中）篇分析中美兩國利率差異作爲驅動人民幣匯率走高第一因素，現補充第二到第四點因素。

2.產業結構與國際貿易：新冠病毒流行至今造成全球供應鏈危機暴露美國工業空心化。國內製造產能缺失、物資依賴進口、勞動力短缺、物流阻塞等使得美國進口暴增而出口降，貿赤不斷刷新記錄。反觀中國，疫情快速有效控制，供應鏈保持完好，疫後為全世界承擔更多物資生產和輸出任務。如今嚴重全球供應鏈危機面前，中國堅持發展製造業的優勢愈發凸顯，這是人民幣對美元升值強有力基本面因素之一。

3.金融風險：與美國不斷加碼高壓刺激政策、不願面對泡沫破裂的痛苦、結果造成泡沫不斷膨脹、政策無路可退形成鮮明對比，中國政策更看重經濟增長的質量。我國堅持深化改革，產業結構升級，補齊技術短板，走綠色低碳、可持續發展之路。金融穩定性方面，央行保持貨幣政策穩定性和連續性，堅決不搞“大水漫灌”。去年以來調控力度和決心，我國寧願犧牲短期經濟增速，嚴格執行房地產行業去槓桿、“擠泡沫”等降風險舉措，以短期陣痛換未來健康發展。中國系列政策操作表明正強化自身抗壓力以抵禦潛在的全球金融動蕩。如今，美國金融市場好比高懸的堰塞湖，中國金融市場正在低位蟄伏。人民幣與美元風險孰高孰低，不難判斷。

4.國際地位：預計到二八年，以名義價值計算的中國經濟規模將超越美國。中國還通過一帶一路建設與所有願同中國友好發展的國家走合作共贏、互利互惠之路。以實際行動建設、維護人類命運共同體，中國正在承擔更多大國責任，提升國際形象和信任度。

人民幣相對美元（港元、澳門元）在利率和匯率都存在明顯優勢和積極的發展趨勢，建議考慮適當增配人民幣資產。（下）

中國銀行澳門分行

財富管理與私人銀行部

柳映堤