領展業務復甦

美國聯儲局在本月初的議息會議後，宣佈維持聯邦基金利率目標區間於0至0.25厘不變，並由本月開始縮減原本每月1,200億美元的買債規模至150億美元債券，當中包括100億美元國庫券，以及50億美元按揭抵押證券(MBS)，亦準備在必要時，調整縮減買債規模的步伐。議息結果較市場預期更爲鴿派，市場利率期貨則預計，二二年七月前有九成機會加息，明年年底前合共加息兩次。在市況不明朗及加息預期較溫和的情況下，領展房產基金(823 HK)是一個較為穩妥的選擇。

領展現時市值逾1,480億港元，按市值計算，為香港市場上最大的房地產投資信託基金(REIT)。公司物業組合位於香港各區及內地的核心地帶，主要以超市、街市等生活必需品為主，受經濟周期的影響較少。現時公司有約84%的收入來自於香港，有約14%來自於內地，可以看到公司的收入主要來自香港。

領展於上周公佈的中期業績顯示，截至今年九月止六個月，公司收益及物業收入淨額分別按年增長10.4%及8.8%至57.78億港元及43.91億港元，每基金單位資產淨值上升2.3%。公司表示受新冠疫情影響的香港業務已大致回復正常，香港地區物業零售收益總額按年提高6.2%，而停車場收益總額亦按年提高12.2%，租賃進展良好，出租率更進一步提高至97.5%，可見其業務日漸復甦。

現時香港特區政府為爭取早日與內地通關，推出多項措施加強管控新冠疫情，特首更公開表示，有望於明年初與內地恢復較有規模的通關，市場預期領展前景樂觀。領展預測二二年市盈率為23倍，股息率為4.3%，估值吸引。該股適合一些保守的投資者，投資該類股份時需要注意集團旗下物業的租金收入和出租情況，以及美國息口的走勢。

工銀澳門投資及風險研究中心 李俊耀博士