平安保險全力發展高端市場

二一年上半年，中國平安保險股份有限公司毛保費收入減5.2%至4,424.98億元（人民幣，下同），股東應佔溢利跌15.5%至580.05億元。營收增0.7%，淨利潤減15.5%；剔除對華夏幸福的359億元減值計提，淨利潤升14.7%。同期，營運利潤升10.1%至818.4億元。上半年中期股息每股0.88元，升10%。公司宣佈一年內以自有資金實施50-100億元A股股份回購。上半年的年化營運ROE 21%，跌0.6個百分點，但仍處行業高位。

個人壽險代理人較年初跌14.3%。儲蓄型產品新單保費佔比升9.8個百分點至46.7%，令NBVM同比跌5.5個百分點至31.2%。NBVM下降令NBV同比跌11.7%至273.9億元；其中，首季新單保費同比升23.1%驅動NBV同比升15.4%。第二季新單保費及NBVM雙降，令NBV同比跌42.3%。原因在於疫情後期大眾客群壽險消費需求釋放滯後，普通代理人保障型產品銷售難度加大，而高素質代理人隊伍建設需要時間。

上半年末，個人客戶逾2.23億，較年初升2.1%；新增客戶1,612萬，其中35.5%是來自集團生態圈的互聯網用戶。

公司年化總投資收益率同比跌0.9個百分點至3.5%，因資本市場波動及投資資產減值；第一及第二季各對華夏幸福進行180億及179億元合計359億元的資產減值，佔其風險敞口60%以上。目前地產投資1,855億元，佔總投資4.9%，其中股權、債權、物權各佔三分之一。

中國平安發力中高端壽險市場，持續推進壽險改革，進行回購計劃以提振市場信心；短期內代理人隊伍建設和新業務價值仍有一定壓力。當前估值處低點，維持公司“買入”，目標價91港元，建議投資者關注。

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