三一國際受惠基建業復甦

近日內地公佈八月經濟數據，其中建築業商務活動指數為60.5，比七月升三個百分點，並處於高景氣水平，顯示基礎建設相關領域呈現復甦跡象。此外，中國目前經濟下行壓力仍存，料將進一步推動基建行業的發展。相關板塊中三一國際(631.HK)早前公佈今年上半年業績並創52周新高，值得投資者留意。

三一國際市值逾330億港元，主要從事製造及銷售掘進機、聯合採煤機組、礦用運輸車輛（包括井下及露天）、港口機器械、配件及服務。公司八月底公佈其截至今年六月底止中期業績，收入按年升30.6%，純利則升26.8%，研發費用亦大幅上升77.1%。按收入劃分，礦山裝備佔約64%，物流裝備佔35%。按地區劃分，中國大陸佔比約83%，其餘亞洲地區為10%，美國佔3%，歐盟等其他國家佔4%。收入增加主要受惠機器人業務大幅增長（同比增長211.7%）及海外銷售收入快速增加，寬體車（同比增長179%）、伸縮臂叉車等產品迅速打開國際市場。

由於目前內地煤炭工作方面實現智能化僅約10%，未來提升空間大。快速增長的機器人業務為公司提供較高的盈利空間。同時，公司表示隨着下半年燈塔工廠投產，將利用大數據、工業互聯網及機器人技術，提升生產自動化率，降低人員及輔料成本，實現產能翻倍，以滿足該集團產品快速增長的訂單需求。從中長期來看，隨着疫情緩解、海外基建的展開和運費的回歸，公司短期受抑的大港機業務有望回歸正常。新業務方面，機器人業務高速增長，且毛利有所提升。

市場預期三一國際二二年收入增長約為30%，市盈率約17倍。由於該股具有經濟周期性及受政策影響，適合較進取的投資者，須注意公司銷售及政策變動情況。

工銀澳門投資及風險研究中心李俊耀博士