長城汽車利潤進一步提升

長城汽車作為綜合汽車製造商，除以長城品牌名稱銷售皮卡車及運動型多功能汽車(SUV)，亦從事銷售供生產皮卡車、SUV及轎車所用的主要汽車零部件業務。該等零部件包括自行製造的發動機、前後橋、空調設備、轉向球銷和拉桿總成及供生產整車的其他零部件。

按照中國會計準則，截至二一年六月止半年度，集團營業額升72.4%至619.28億元（人民幣，下同），股東應佔溢利增2.1倍至35.29億元。公司業績與之前預告基本一致，其中淨利潤端高於此前預測。次季銷量279,413台，環比下滑17.35%，但營收／利潤端表現出較強韌性，預計盈利能力提升的主因有兩方面：高毛利車型銷量提升，不斷優化產品結構；全球晶片短缺帶來產能端的受限，短暫供需不匹配，公司適當收回一些返利及折扣，間接增加公司業績。公司今年上半年整車海外出口6.2萬台，同比增1.4倍，佔比同期總銷量10%，同比增4.8%。

公司公告收購賓士巴西工廠，推進國際化戰略。根據公司規劃，二五年公司銷量目標400萬輛，其中海外市場目標突破100萬輛。上半年，公司推出新品牌，並不斷成為相應細分市場的主流產品，公司產品矩陣變得更健康，抗風險能力進一步提升。

市場預期，公司爆款新車型密集推出，將顯著提升銷量，帶動盈利能力提升。此外，相比其他國企背景同業，公司作為民企管理靈活，如在晶片短缺背景下，可採取以較快速度採購、補充其他供應商等多重方式，靈活緩解瓶頸，釋放更大活力。

預計公司二一至二三年營業收入分別為143億元、176億元和220億元，同比增速分別為38.20%、31.5%和16.5%；淨利潤分別為89億元、124億元和138億元。目標價41港元，維持“買入”觀點。

工銀澳門股票中心