周大福業績勝預期

隨着內地零售業從疫情中有顯著復甦趨勢，帶動了市場的消費氣氛。上周內地及港澳的大型珠寶零售商周大福（1929.HK）公佈去年業績，截至三月底全年盈利按年升107.7%至60.3億港元，勝市場預期，亦較一九財年盈利升逾3成，股價隨後創下52周新高，值得留意。

周大福現時市值超過1,500億港元，是內地及港澳地區珠寶零售業的龍頭企業，截至三月底，零售網絡擴展至4,591個零售點，而二一財年內淨增加741個零售點。業績顯示，集團下半年營業額按年上升67.1%至454.9億港元，當中內地營業額增長87.4%，佔下半年總收入的84.6%，主要受惠內地零售擴張及市場消費氣氛有所改善。另外，內地同店銷售全年增長31.9%，而香港及澳門同店銷售則下降41.3%，主要由於過境口岸仍然關閉令消費意慾受壓所致。

周大福同時公佈四至五月的經營數據，期內零售值增長77%，當中內地增長74.7%，港澳及其他市場則增長98.5%。港澳在同店銷售及銷量按年增長約1.6倍及1.3倍，而內地的同店銷售及銷量則分別升49.3%及32.2%，主要受惠去年低基數效應所致。

集團表示，預計上半年度內地同店銷售增長可達30%或以上，而全年收入增長目標為15%至16%，並計劃於一、二線城市透過直營店尋求商機，以及借助加盟商等滲透三、四線等城市，目前加盟店佔內地整體零售店約60%。市場預測二二年市盈率約為23倍，估值合理。

有興趣的投資者需留意公司的同店銷售，租金降幅變動及零售業的復甦情況。

工銀澳門投資及風險研究中心 李俊耀博士