經濟重啟 銀行股受惠息率向上

美國近期通脹數據強勁，四月份消費物價指數(CPI)和核心CPI分別按月上揚0.8%和0.9%，按年增幅達4.2%和3%，遠超預期。另外，有跡象顯示勞工市場人力資源緊張，工資趨升令市場對通脹憂慮日益增加。市場開始擔憂在通脹壓力下聯儲局將開始討論縮表。 美十年國債孶息率於1.6%至1.7%高位維持，匯豐(5.HK)及恒生銀行(11.HK)近日股價創52周高位，值得留意。

在全球憂慮通脹升温的環境下，銀行業有望受惠因通脹上升而推動息率向上， 帶動淨息差擴闊。目前歐美地區以至內地、港澳的疫情已受控，匯控今年首季業績遠勝市場預期，經調整除稅前利潤錄得按年增長逾倍至64億美元，主要受惠收入強勁、以及經濟前景改善而預期信用損失準備回撥4億美元所致，淨息差似乎已穩定下來。

作盈利貢獻重要地區之一的香港，首季經濟增長達7.9%，銀行業貸款恢復增長2.8%。隨着香港疫情受控，經濟前景改善，資產質素料持續好轉，預期信貸撥備將進一步減少，加上通脹預期推動息率開始從谷底上行，加息周期或由二三年首季提早至二二年第四季，銀行淨息差有望逐漸回升，作為環球性銀行的匯豐及香港大型銀行之一的恒生，未來業績表現可看高一線。

另外，派息政策方面，恒生銀行去年因疫情而降低派息水平，但今年已逐步提高派息金額，預期息率可達3.5%；匯豐去年暫停派息後今年亦逐步恢復派息，以收息為主的長線投資者可多加留意，有興趣的投資者須留意美元及港元的息口變化情況。

工銀澳門投資及風險研究中心 李俊耀博士