通脹陰影遏制 兩市缺方向

上周全球新冠疫情略好轉，其中最嚴重的印度日均新增確診回落至30萬以上，日均死亡人數同樣開始回落，與其疫情較差時有所緩解。印度變種病毒在其他地區的大範圍傳播並未出現，這令全球經濟下調壓力有所下降。

同時，通脹已成全球投資者最為關注的經濟指標。中美兩大經濟體四月通脹數據均高於市場預期，通脹壓力大升。內地同比的PPI升至最近三年半高位，很大程度因大宗商品價格近期持續上升；美國同比整體CPI和核心CPI分別達4.2%和3%。雖然美聯儲局一再表示通脹上升屬暫時，但偏高的通脹數據還是加大市場對加息的擔心。

上周全球股市明顯下行，MSCI全球指數跌1.58%，其中發達市場下行1.37%，新興市場大跌3.04%，市場風格轉變為以價值股領先。美國通脹上升，令美元利率上升的壓力增加，對利率較為敏感的新興市場和成長股板塊跌幅也較大。

上周港股表現依然較弱，恆生指數和恆生綜指分別跌2.04%和2.45%，成為全球表現最差的股市之一，其中內地股的表現更弱。除資金面持續疲軟，內地一些產業政策也對市場有遏制作用。目前港股估值已處半年來低位，預計其大幅下行空間有限。A股表現則較強勢，市場風格又有變化，高估值板塊漲幅更大。但上周日均交易額略回落，A股交易額和換手率仍處歷史低位，資金面並不支持持續上行，預計仍缺乏方向。

工銀澳門私人銀行部