上周二，流媒體龍頭奈飛(Netflix)發佈本財年第一季財報。財報顯示，首季營收達71.63億元（美元，下同），同比增24%，淨利潤達17.1億元，同比增141%，為去年同期的2倍多。每股淨利潤3.75元，超過預期的2.97元。雖然財務數據優於市場預期，但新增付費訂閱用戶在首季僅增398萬人，不僅不及市場預期的629萬人及其自身預期的600萬，也遠低於去年同期的1,577萬人，新增用戶數同比大減約74.8%。

財報發佈後，當天盤後股價曾急跌10%，作為一家視頻流媒體公司，股價很大程度受益於疫情期間宅經濟的整體提振，在去年累計高達67%的漲幅後，市場認為奈飛今年盈利預期將面臨多重風險，包括在疫苗有序推進的情況下，人們將走出家門而減少視頻內容的消費，且去年的疫情令視頻製作行業被中斷。

截至三月底，公司在全球擁有2.08億客戶，低於其之前在業績指引中預測的2.1億客戶。公司還預計第二季將進一步放緩，只能新增100萬訂戶，其中最大市場北美的客戶數量將“基本持平”。此外，流媒體行業內的競爭日益增強，迪士尼、HBO、APPLE TV等均計劃陸續加大投資國際市場，這些因素都推高創造新內容的成本。

雖然奈飛前景充滿挑戰，但季度財務數據卻大部分仍優於預期，說明公司正積極尋求應對方法，例如曾於年初上調用戶收費或是增加原創劇佔比等，均對公司影響正面。

工銀（澳門）投資股份有限公司