ASM業績理想

疫情自去年初至今已持續超過一年，令人們日常生活習慣改變，遠程辦公及線上學習的趨勢持續，對電腦及相關的電子產品需求增加。然而，今年二月美國德州大停電，多家半導體廠被迫停產，晶片不足導致多家車廠宣佈需要短暫停產。在全球半導體產能出現緊缺的情況下，半導體設備供應商ASM 太平洋 (522.HK)受惠，上周三公佈首季亮麗的業績後，股價翌日大升18%，值得關注。

ASM市值逾450億港元，主要收入來自半導體解決方案及SMT（電子電路表面組裝技術）解決方案，應用於汽車、智能手機、光電及其他半導體等產品。公司首季業績表現強勁，收入按年上升45.6%至43.3億港元，盈利大升19.7倍至5.3億港元，毛利率按年上升268點子至39.6%，整體盈利表現勝市場預期，主要受惠晶片製造商加大產量、汽車電動化、數碼轉型及5G全球推出。

更值得留意的是，首季新增訂單總額創歷史新高，達10.1億美元，遠高於管理層二月時提及逾7億美元指引，主要與先進封裝產品、SMT、傳統的焊線機有關，同時光電業務的Mini LED工具及手機鏡頭的CIS新增訂單亦持續增加。公司季內訂單出貨比率(B/B Ratio)為1.8，是過去十年最高的水平，給予第二季收入指引料介乎6億至6.5億美元。 另外，據早前台積電在首季業績會所提，半導體行業供不應求態勢可望延續至二二年。在供應鏈緊張下，預期半導體企業在今年都將有更積極的資本支出，以滿足客戶需求。行業處於上行周期，將持續帶動ASM未來收入上升。二一年預測市盈率約22倍，估值合理。

由於半導體行業具有周期性及波動性，適合進取的投資者，需留意集團的季度新增訂單及毛利率變化。

工銀澳門投資及風險研究中心 李俊耀博士