“美國藥方”埋下全球隱患

繼半個多月前簽署一點九萬億美元經濟救助計劃後，美國總統拜登三月三十一日宣佈二點二五萬億美元基建計劃。如果付諸實施，這將使得白宮近一年來累計出台的刺激計劃規模飆升至空前的約八萬億美元。

美聯儲以“無上限”量化寬鬆政策配合白宮大水漫灌式的強刺激，分析人士驚呼，時下美國財金政策組合，實屬現代經濟治理的“實驗性舉動”，其後果吉凶難測。

人們不禁要問，被美國當局奉為“良藥”的強刺激措施，是否真能治癒美國經濟沉疴，其全球影響幾何？

從應對危機角度看，短期成規模刺激措施確實有助於美國經濟從危機中快速復甦。然而，持續強刺激勢必加劇美國財政危機和市場亂象，非但無助於解決美國經濟深層危機，反而會使問題積累和惡化。

造成通脹壓力上升

美財政部數據顯示，二○二○財年美財政赤字已達創紀錄的三點一三萬億美元，公共債務達到二十一萬億美元，佔國內生產總值的百分之一百○二。沉重的債務壓力，難免制約美國經濟增長的可持續性。同時，刺激計劃帶來的貨幣超發風險，可能造成美國經濟過熱和通脹壓力上升，並讓更多資金流向房地產和金融市場，吹大資產泡沫，鼓勵市場投機，而非實體經濟增長，進而加劇美國經濟長期存在的脫實向虛趨勢和貧富分化局面。

呈“K型”經濟復甦

去年以來，疫情衝擊下，美國大量實體企業宣告破產，金融市場卻不斷刷新歷史峰值。今年初，美國三大股指齊創收盤新高。新一輪刺激計劃預計將進一步推高美國資本市場估值，給富裕階層帶來豐厚回報。市場觀察網站專欄作家雷克斯 · 納丁撰文指出，美國經濟復甦將呈現“K型”曲線，在不同人群中分歧明顯。他認為，過去數十年來，美國前百分之一的富裕人群已掌握美國三分之一的財富。

“最不負責任”政策

由此可見，大規模強刺激堪稱美國應對危機的一副猛藥，卻算不上固本培元的良藥。由於缺乏結構性配套改革，這副猛藥無法根治貧富懸殊、產業空心化等美國經濟沉疴，對其過度依賴還有惡化病情的副作用。對此，美國前財政部長、哈佛大學經濟學教授勞倫斯 · 薩默斯批評說，當前美國宏觀經濟政策可謂四十年來“最不負責任”。財政、貨幣政策兩大因素共振可能加劇通脹。如果美聯儲屆時對寬鬆貨幣政策“猛踩剎車”，可能將經濟推向衰退。

溢出效應不容忽視

美式強刺激的溢出效應同樣不容忽視。作為國際最主要儲備貨幣美元的發行方，美國在運用財政和貨幣政策方面握有特權，巨額債務可透過體量巨大、流動性超強的美債市場實現轉嫁，借貸成本可通過美聯儲的持續寬鬆不斷壓低，強刺激措施引起的通脹壓力將被轉移到其他經濟體身上。

近期，由於美聯儲持續釋放寬鬆政策信號，市場對通脹和經濟過熱的憂慮高企，拉動美國十年期國債收益率飆漲至百分之一點七以上。這導致國際資本加速回流美國，給不少債台高築、儲備不足的新興經濟體造成資金外流、債務違約等風險。

國際金融協會近期發佈報告，今年三月第一周，新興市場近半年來首次錄得資金淨流出，每日資金流出約二點九億美元。讓人不免擔憂，今後美聯儲政策一旦轉向，甚至僅透出意欲縮表的口風，都可能引發可怕的多米諾骨牌效應，給新興市場經濟體以沉重打擊。

新加坡國立大學商學院教授艾格華指出，美國是在為自己的利益行事，並不關心全球市場波動對其他經濟體可能產生的影響，“不管怎樣，對發展中國家來說都很難”。事實上，面對美國通脹預期重壓，包括巴西、俄羅斯、土耳其在內的新興經濟體開始出於挽留資本、遏制本幣貶值、舒緩通脹壓力等目的，被動提早加息，儘管這樣做可能不利於經濟復甦。

勢如累卵的局面下，無休止的美式強刺激，正給世界經濟安全帶來更大隱患，但這些似乎並不是美國所關心的。一如美國前財政部長約翰 · 康納利所言：“美元是我們的貨幣，卻是你們的問題。”

對此，飽受美元霸權之苦的各國不得不防，包括美國的盟友在內。（據北京一日電）

新華社記者 傅雲威