通脹及利率上升帶來的憂慮

上周美聯儲局主席鮑威爾再次重申將繼續維持寬鬆貨幣政策，並維持每月購買1,200億美元債券的規模，直到達成充分就業和通脹目標，同時提升今年美國經濟增長預期至6.5%，早前則預期增長4.2%；通脹預期為2.5%，早前則為1.8%。今年以來，市場不斷預測美國經濟將超於預期，因此對美聯儲局提早加息的預期持續升溫。上周三美聯儲局議息後提高今年對經濟增長的預期，進一步強化市場對美聯儲局提前加息的預期。

聯邦公開市場委員會成員則一致認為，今年內聯邦基金利率將維持不變，多數官員預計將維持現時利率至二二年甚至二三年。鮑威爾在議息後表示，上調經濟預期並非意味着開始討論削減量化寬鬆的規模，強調當有實際數據表明美國經濟可能取得實質進展時，美聯儲局才會調整政策。

此外，本周美國財政部長耶倫和鮑威爾發表言論時一致認同，市場上的部分資產估值過高，但不足以形成憂慮。美聯儲局預期今年稍後時間隨着疫情消退，居民可外出消費，通脹會隨之提升。去年低基數效應帶來的通脹相對不會持久，並強調美聯儲局有足夠工具應對通脹。

上周五美聯儲局宣佈補充槓桿率(SLR)的豁免措施於三月底到期後不再延期，無疑會增加大型銀行的資本金需求，因而導致上周十年期美國債收益率升至1.75%。目前美聯儲局仍未打算直接干預持續上升的利率，加上美元短期流動性較為氾濫，令美債收益率曲線進一步陡峭化。投資者需多加關注美聯儲局在應對通脹及利率上升時的政策調整。

工銀澳門金融市場部