美不急加息背後釋三大信號

【中新社北京十八日電】北京時間十八日凌晨，美聯儲局(FED)宣佈維持聯邦基金利率目標區間在0-0.25%之間不變，給出“不着急”加息預期的背後釋放出三大信號，並對各類資產價格產生影響。

預期二三年底加息

今年以來，在疫苗接種加速、經濟持續復甦等因素助推下，美國通脹回升預期增加，市場認為FED收緊流動性的時點可能會提前，但此次會議公佈的點陣圖澆滅市場對加息的預期。

“FED仍無需急於收緊貨幣政策。”瑞士百達財富管理資深美國經濟學家科斯特格(Thomas Costerg)認為，FED可能傳遞出一個信息，即首次加息預期將提前到二三年第四季，但這較目前市場預期仍有一年滯後。

大多數委員認為接近於零水平的利率將持續至二三年。但與去年十二月相比，認為二二和二三年需要加息的委員均有所增加。儘管如此，FED主席鮑威爾強調，“這只是少數派觀點”。多數委員不認為在二三年前的這段時間內會有加息行動，目前還沒有到談論縮減購債規模的時候。

無理由阻美債飆升

此前，因市場對通脹和加息預期同步提升，推動美債收益率快速上行、美元指數反彈回升，包括美股在內的全球股市也隨之調整。鮑威爾顯然對美債利率上行“看得開”。他直言，當前貨幣政策適當，沒有理由阻止美債收益率在過去一個月的持續飈升。他暗示，除非金融條件顯著惡化，資產價格無序調整，不然FED不會干預美債市場。

國金證券首席宏觀分析師邊泉水表示，FED相對鴿派的表述，打消市場有關提前退出刺激政策的預期，美債長端債券收益率和實際利率短期上行壓力放緩。

無懼短期通脹壓力

此次會議顯示，FED上調對今年GDP增長和PCE通脹的預期。上述變化表明，FED對經濟增長預期更樂觀，但對通脹看法仍停留在“暫時性”層面，且不懼怕短期通脹壓力。

“不可持續的通脹高企不會影響FED政策。”招商證券首席宏觀分析師謝亞軒表示，儘管市場擔心此輪通脹或達歷史高度，但FED表明，隨着經濟繼續復甦與支出迅速反彈，可能看到價格上漲的壓力，但這些一次性的價格上漲因素只會對通脹產生短暫影響。

科斯特格認為，FED的“新”策略提高對更高通脹的容忍度，一部分原因是為權衡其他考慮因素，如提高社會凝聚力和限制不平等。如近日少數族裔失業率成為FED關注焦點。

影響各類資產價格

FED決議對各類資產有何影響？華寶基金副總經理李慧勇表示，不考慮估值因素，美股所處的環境總體上類似中國二○年下半年總體友好的情形，經濟和通脹預期上調，但離過熱還有距離，利率上升，但總體還算寬鬆，這種“蜜月期”組合對權益市場非常有利。

同時，隨着實際利率上行預期減弱及美元指數小幅回落，金價會得到短期支撐，銅、原油等大宗商品價格也會在金融層面得到短期支撐。

邊泉水指出，從情緒層面看，美債收益率小幅回落及風險資產價格的短期回升，可對中國風險偏好形成短期提振。“但從整體看，FED整體政策傾向符合市場預期，且變化不大，對我國資產市場影響程度有限。”