內地CPI負增 PPI創廿七月高位

【路透社北京十日電】儘管中國二月春節消費需求帶來食品價格溫和上漲，但在豬肉價格快速下行、高基數等因素作用下，二月居民消費價格指數(CPI)同比仍延續在負區間，為負0.2%；工業生產者出廠價格指數(PPI)同比漲1.7%，漲幅攀升至廿七個月高位，動力十足。隨着全球經濟逐漸復甦，分析人士預計CPI與PPI將繼續向上改善，不過通脹壓力仍較低，無礙國內貨幣政策。

對貨策影響為中性

他們指出，通脹繼續呈現顯著的上下游差異性、結構性特點，對貨幣政策的影響仍為中性。今年中國將通脹目標定在3%左右，也是給貨幣政策和宏觀政策留有一定空間。貨策正常化的節奏可能會根據經濟形勢和市場狀況隨時微調。

“從趨勢看，三月消費者物價將重回‘正’軌，但物價趨勢溫和。”光大銀行金融市場部分析師周茂華稱，二月CPI同比連續第二個月下滑，主要受春節錯位、高基數、豬肉價格下降、服務業價格低迷影響。

國內物價趨勢仍保持溫和，主要是國內需求繼續追趕供給產出，農產品及民生必需品供應有保障，生豬供需關係持續改善。近年國內果蔬供給基本平穩，以及防疫常態化下，服務業等行業復甦仍有個過程。但需要防範非洲豬瘟、能源商品價格超預期走高影響，異常氣候影響等。

“伴隨線下消費修復等，核心CPI或逐步回升，但收入等或制約核心CPI修復節奏。”開源證券宏觀分析師趙偉指出，綜合考慮豬價、線下消費等因素，中性情景下，CPI全年呈“M”型走勢、中樞在1.6%左右。他強調，經濟見頂、信用“收縮”的背景下，貨幣流動性或較難出現趨勢性收緊。

PPI上行動力仍強

得益於需求改善、能源商品價格和基數效應的帶動，二月PPI同比增幅衝高；考慮到今年經濟穩步復甦，實體進入主動補庫存時期，分析人士普遍預計PPI後續上行動力仍強。

“低基數疊加今年經濟穩步復甦，PPI預計會繼續上行。”紅塔證券首席經濟學家李奇霖稱，去年因為疫情，市場預期較悲觀，在經濟復甦趨勢不是特別明顯的時候PPI快速下滑，今年經濟將穩步復甦。

他認為，現在經濟主動補庫存的趨勢持續。在疫苗接種加快疊加美國1.9萬億美元財政政策順利推進的背景下，市場對全球經濟復甦比較樂觀。大宗商品在二月迎來一波上漲，受此影響，黑色金屬冶煉和壓延加工業、有色金屬冶煉和壓延加工業和石油、煤炭及其他燃料加工業等行業的環比價格有所上漲。