香港上調印花稅彌補赤字

根據二○二一／二二財政預算案，去年為應對疫情而大幅增加的開支，叠加疫情衝擊之下賣地收入的減少，令二○／二一財年財政收支連續第二年錄得赤字，且赤字規模達到歷史最高的2,576億港元。

由於短期經濟前景仍充滿不確定性，疫情帶來的衝擊需要一些時間才能減退，香港政府宣佈於二一／二二年度維持寬鬆財政政策，並預期財政收支再錄得1,016億港元的赤字，相當於GDP的3.6%。此外，政府預期經營帳目將在二一／二二至二五／二六期間持續錄得赤字。為了改善長期的財政狀況，政府將在不影響民生開支的前提下，於二二／二三年度壓縮經常開支撥款1%，並在中期內逐步縮減一次性寬免措施的規模，以及將股票交易印花稅由0.1%上調至0.13%（擬於今年八月一日開始生效）。

二月廿四日香港股票交易印花稅將上調的消息公佈後，恆生指數、港股通南向資金以及港元現價同步下跌。恆生指數收盤下跌2.99%，跌穿30,000點。當日，南向資金淨流出更創有紀錄以來最多的199.6億港元。市場擔憂政府自九三年以來首次上調股票交易印花稅的舉措，將削減香港股市的競爭力，主因是中國內地股市僅收取單邊印花稅，美國更是不收取任何股票交易印花稅。然而，實際上，二月廿四日當天，美元／港元和美元／離岸人民幣的遠期點子變動不大。這意味着市場參與者並不認為印花稅的調整將導致股市資金持續流出。二月廿五日，全球風險情緒高漲，更帶動恆指、港元匯價及南向資金攜手回升。

另外，值得注意的是，股票交易印花稅上調主要影響高頻交易（佔香港股市約20%），惟印花稅亦只是此類交易成本的一小部分。對於其他中長線投資者而言，香港股市的基本面因素包括上市企業的估值及盈利前景可能才是關鍵。

展望未來，隨着越來越多的生物科技和新經濟企業排隊來港上市，以及中概股回流，香港股市對投資者而言或仍然吸引，尤其是在目前全球流動性充裕，以及經濟和企業盈利前景逐漸改善的情況下。換言之，現階段上調股票交易印花稅帶來的負面影響可能只是暫時性。此外，上周恆指公司宣佈的恆指改革措施（包括將成份股由三月中的55隻最終增加至100隻，以及分7個行業選股等，旨在提升恆指的代表性），亦可能增添恆指及香港IPO市場的吸引力，從而吸引資金流入。華僑永亨銀行經濟師李若凡