美債收益率攀升帶來的憂慮

美國國債收益率持續攀升，目前十年期和五年期分別為1.37%和0.6%，是自去年三月以來的高位，反映市場風險取向持續升溫。主因市場受新冠肺炎疫苗面世後，全球疫情新增案例減少，投資者預期經濟將逐步復甦而致。隨之而來的便是通脹預期升溫，令市場開始關注未來會否影響企業成本，甚至市場逐漸出現有關擔心美聯儲局加息的聲音。

自去年初疫情爆發以來，全球資金流入部分較早復甦的新興市場，主要是受新興國家國債收益率走高，投資價值較其他發達國家高，尤其中、美利差更達到歷史高位。近月，全球經濟受惠於疫苗面世而逐漸復甦，新增確診人數下降，加上市場預期各國將持續出台大規模的財政刺激措施，令資金逐步回流發達經濟體。因此，與新興市場債券利差逐步收窄。

收益率和通脹預期回升，除影響企業融資成本和營業成本，也會引發市場對高估值的金融資產重新估值。現時金融市場因全球各主要經濟體央行不斷放水而走高，因此，難免為投資者帶來一定憂慮。

近日美聯儲局主席鮑威爾重申，將繼續保持接近○息和大規模寬鬆政策，以尋求實現充分就業和平均通脹率達2%，並在一段時間內適度超過2%，紓緩近期市場對通脹預期的擔憂。投資者需多加留意新興市場與發達經濟體的利差走向，及早預判全球市場資金的流向，以及國債收益率上升後對金融資產重新估值的風險。

工銀澳門金融市場部