中通快遞受惠行業增長

中央政府積極防控疫情，提倡“就地過年”，推出二一網上年貨節 ，促進線上消費需求旺盛，且多家快遞企業過年仍照常營運，為快遞服務提供支撐。據國家郵政局預測一月快遞業務量預計完成約86億件，按年增幅超120%，業務收入預計達900億元，增幅超70%。上周中通快遞(2057.HK)創新高，值得留意。

中通快遞是中國領先的快遞公司之一，市值逾2,000億。截至二○年九月底，攬件或派件網點數量約為30,000個，分揀中心的數量為91個，分揀中心間幹線運輸路線有約3,400條，快遞網絡覆蓋了中國99.2%以上的城市和縣區。二○年公司完成業務量170億件，同比增長40.3%，進一步擴大了市場份額至約21%，業務量穩居行業第一位。

隨着電子商務滲透率持續上升，市場預期快遞行業未來數年仍維持較高增速。然而，中國快遞行業競爭激烈，經營者以價格戰搶佔市場，每個包裹平均運費持續下跌。面對價格戰，中通以成本控制抵禦單價下跌，並應用創新設計和技術，改善線路規劃，加大基礎設施能力建設，處理包裹的自動化率已提升至75%，提升營運效率。

中國快遞行業競爭激烈，目前行業五大經營者合共市佔率為70%以上，行業未來料具整合空間。中通為電商快遞龍頭，份額保持行業第一，經營優秀，其盈利水準持續領先同行，且持續擴展快遞基建，提升自動化水平及減少外包運輸服務，成本管控能力出色，相信可在激烈競爭中脫穎而出。市場預期中通二二年市佔率進一步提升至25%，收入及每股盈利將較二○年上升超過50%，二二年預測市盈率約28倍，估值合理，有興趣投資者須關注行業競爭情況、內地經濟復甦及疫苗接種進度。

工銀澳門投資及風險研究中心 李俊耀博士