美股逼空大戰越演越烈

學者：港股監管到位防亂象

【香港中通社二日電】近日，美國投資論壇的散戶與做空美國電子遊戲零售商GameStop(GME)的對沖基金開戰，逼空手法引起熱議。有學者指出，事件凸顯美國股票市場被操控得較為嚴重，反觀香港股票市場，類似的問題不會出現，反映不同制度在監管上的優劣兩面。

做空行為司空見慣

事件由美國機構做空一家傳統電子遊戲零售商開始。做空行為在美股市場極常見，與買入好公司收獲利潤的操作相反，做空機構在不看好公司營運時，也可先跟市場借來高價股票賣出，醞釀報告看空公司後，等股價大跌時再買回，一賣一買賺取差價。資本市場稱做空機構為“華爾街禿鷹”，被盯上的公司苦不堪言。

但這次以遊戲狂熱者為主的網絡散戶不服氣。美國Reddit論壇組織發起“扎空”活動，一眾散戶買入GME的股票及期權，導致其股價自年初起曾暴漲最多近25倍，做空機構損失估計高達200億美元。

美國投資市場，從來只有大戶宰散戶，散戶贏大戶的這場“大戰”，引起極大關注。為什麼在網絡聚集的散戶可造成如此大的市場震動？

香港浸會大學財務與決策學系副教授麥萃才表示，美國存在市場操控的情況嚴重，美股容許沽空數量大於流通量，對沖基金一向在市場尋找主題，在市場人心虛弱時興風作浪，從中獲利；透過“賣空”制度、“挾倉”等影響中小型公司穩定性，股價失去平衡。

在資本市場流通的香港，也有不少散戶加入，買入美國股票盈利。那麼，“逼空大戰”會否在港上演？

港拋空股票成本高

香港是現時全球監管“賣空”最嚴的地方之一。麥萃才認為，相對美國市場，港股市場“賣空”規則相對完善，淡友狂賣個別股票情況亦不常見，既不易於被對沖基金等 “大鱷”濫用造空，散戶要反擊“扎空”更不容易。

香港證券法規明確規定，如投資者有集體意識促成的投資活動，從中獲利或止蝕等，便構成市場操控，可被處以罰款或監禁。

麥萃才指出，香港自一九九七年容許借貸賣空以來，即使經歷過金融風暴，亦沒有出現因賣空活動而導致的重大事故，因監管當局對這些活動嚴格規管。且拋空股票的手續繁複、成本高，也限制了“賣空”。拋空者最少要付出拋空股票市值105%的按金作抵押，更要付利息給證券公司。

白銀成第二個目標

在GME後，美股散戶的“逼空大戰”越演越烈，白銀成為第二個目標。二月第一個交易日，白銀跳漲，倫敦現貨白銀八年來首次突破每盎司30美元，從而影響其他市場的交易秩序。