美國債務問題難以解決

自從拜登正式上任美國總統後，不斷極力尋求通過新一輪高達1.9萬億元（美元，下同）的紓困法案，以求解決短期內受新冠肺炎疫情影響的個人及中小企業。同時，即將上任財政部長的耶倫亦稱需要更大規模的刺激，刺激經濟的重要性高於財政負債，不支持弱美元。據彭博數據顯示，截至今年一月美國總債務已達27.76萬億元，一九年初僅約21萬億。為對抗疫情，原本已債台高築的美府，把債務提升至更高點。但與當時不同的是，美國國債利率現時處歷史低位，為美府舉債省下不少成本。

在大量寬鬆政策刺激經濟下，會推動市場對通脹的預期，並推動市場風險偏好，令資金逐步離開債市；同時，中、長期債券收益率已逐漸回升，如此一來便會提高美府債務成本。現時耶倫等人正研究發行50年的長期美元國債，特別是現時美國總體情況下。

目前美國國債佔GDP比率約127%，為歷史高位，超於二次世界大戰剛結束後的124%。在此情況下，美國仍尋求加大其負債水平。近年，一些具有實力的新興國家不斷尋求去美元化，如以人民幣計價的原油期貨這類產品不斷面世，正逐步削減全球貿易對美元的依賴。加上美國負債水平持續提升，令美元持續弱化。去年中美國債息差達歷史高位，疊加中國經濟復甦較快，美元兌人民幣匯率迅速下滑。因此，美府在尋求加大負債水平的過程中，仍想保持強美元的難度較以往高，未來不排除會繼續對其貿易盟友施壓，以維持美元購買力。投資者需對新一任美國政府刺激經濟的措施多加關注。

工銀澳門金融市場部