墨菲法則港股發威 阿里短期難漲

美國有一個頗為出名的墨菲法則（Murphy's Law）：“任何可能發生嚴重錯失的地方，它將會發生。”該法則出自一位美國軍方基地工程師愛德華墨菲，他專門負責測試傘兵在高空下墜時可以忍受的程度。有一次下屬把測試器裝錯了，他責備說：“如果有兩個方法完成一件事，其中一個是正確的，另一個卻會導致災難，那麼最後將會有災難發生。”他要求下屬必須百分之百做足功課，隨時準備有災難發生。後來美國軍方把墨菲法則加入基地守則和行動指引中，受到社會的廣泛注意，使用被擴展至科技、工程、社會、投資、炒股、賭博……甚至日常生活等領域，似乎都很靈驗，因此聲名大噪。

阿里應驗墨菲法則

墨菲法則用廣東俗話來說，就是“好的唔靈醜的靈”，它可以推演出很多小法則，以下只是其中一些例子：

· 若可能碰到幾種壞情況，最壞而損失最大的情況就會發生。

· 沒有一件事像表面看起來那麼簡單，一切完美說明你疏忽了什麼事。

· 假如有四個可能出現問題都解決了，第五個問題就會出現。

· 任何事情都要比想像要長的時間才能完成。

每個方案都會產生新問題，一波未平，一波又起。

阿里(9988)最近頭頭碰着黑，墨菲法則在港股大發神威。十一月四日，螞蟻集團的345億美元IPO在上市前夕被緊急叫停，阿里在螞蟻集團佔33%股權，這消息令阿里當日股價大跌8%。稍前中國四大金融監管機構曾召集馬雲等出席一次會議，討論IPO暫停的原因。監管部門隨後推出新規定，網貸公司今後開展與銀行的聯貸業務，出資比例不得低於30%，螞蟻將來盈利能力會大受影響。其後螞蟻相繼下架了銀行存款產品，又主動把針對年輕人消費的小貸（花唄）額度減至2千元，傳遞出積極擁抱監管的態度。

高位回調逾兩成六

阿里(9988)的股價開始喘定，但又面臨國家對互聯網平台的反壟斷調查和強力監管。國家十四五規劃和二○二一年中央經濟工作報告，把反壟斷、打擊金融資本無序擴張等寫了進去。十二月十四日，阿里、騰訊、順豐三家互聯網企業被判違反“反壟斷法”，分別被罰款人民幣50萬元。十二月十八日開始，支付寶、騰訊理財通、京東金融等互聯網存款產品陸續下架。十二月二十日，有關部門召開“社區團購秩序行政指導會”，阿里、騰訊、京東、拼多多等六家企業參加，新“九不准”規定出台，其中包括不准低價推銷、壟斷、廣告違規、不正當競爭

……等經營方式。阿里股價在此期間自然欲振乏力。

十二月二十三日，國家市場監督總局正式對阿里“二選一”等涉嫌壟斷行為進行立案調查，阿里股價再一次出現插水式暴跌。四大金融監管機構又宣佈將再約談螞蟻集團，督促指導其落實各項監管要求。中國特色舉國體制的行政效率令世人大開眼界，相比特朗普要下架微信和抖音的行政命令，在法院等着打官司數月仍無法執行。阿里被一連串的組合拳打得頭昏眼花，上周收市價跌至228.20港元，比十月二十八日創出的高位309.40港元，下跌了26.3%，市值蒸發2,200億美元。

考慮周詳謹慎行事

墨菲法則其實是在提醒我們面對風險的態度，強調要謹慎行事，凡事要考慮周詳，準備面對最壞的情況。很多事情我們難以控制，也沒有內幕消息，坊間圍繞着阿里也有不少“陰謀論”的解釋，個人只能盡量去“爭取最好的結果，作最大的努力，做最壞的打算。”如果閣下還記得墨菲法規，事先想好應對之策，碰到阿里股價大跌就會處之泰然，不會手足無措。

最近中國對互聯網企業的反壟斷和監管措施，市場的反應令阿里市值狂跌了2,200億美元（折合17,000億港元），股價估計仍要繼續探底，是否有些反應過度？下周筆者會提供較詳細的分析供參考，反正阿里在短期內也不會大漲，投資者有時間冷靜地作出思考。不過，市場上沒有絕對完美的、適合每一個人的必勝策略，只能根據自己財務狀況和忍受風險能力作出決定。

容永剛