流動性充裕

港股明年首季牛市幾無懸念

【路透社香港廿一日電】香港股市在今年已連續第二年跑輸全球主要市場，即將踏入二一年，市場流動性保持充裕，尚未有資金回撤壓力，股市牛氣可望得到延續；板塊輪動將帶來機會。

具體來說，全球主要央行暫時不會“收水”，隨着新冠疫苗開始應用，經濟復甦期望更大，明年第一季牛市幾無懸念，即使個別板塊或股份升幅已超出預期，亦不敢貿然沽貨。

次季後優勢漸弱化

“中國經濟表現與海外經濟差距仍較大，港股作為投資中國重要管道，有較多資金持續流入。隨着港元基礎貨幣和M2增速提高，港股表現已開始顯現優勢。”工銀國際策略師邱志承說。

該行預計，首季港股有望獲得好於全球市場和新興市場表現，次季市場對宏觀經濟預期將提前調整，次季後港股表現優勢也將逐步弱化。

多間投行預測，香港股市大致呈前高後低或M型走勢格局。瑞銀預計到明年末MSCI香港指數表現持平。建銀國際料恆生指數全年波動區間在23,500-29,500點，即在現水準上下浮動最多11%。

恆指自今年第二季開始逐漸收復失地，很大程度上得益於寬鬆流動性及新股市場暢旺景氣，年內有近4,000億港元等值美元循匯率機制流入港元體系。市場人士相信，明年流動性狀況仍將支撐投資市場表現。

看好環球經濟板塊

華僑永亨銀行財資處全球資金研究經濟師李若凡指出，“美聯儲局短期內不會調整貨幣政策，全球資金充裕，市場投資情緒高漲，新興市場繼續吸引資金流入，香港亦會受惠。”她說，“美元在第一季有機會進一步走弱，對港元和香港金融市場有利。”預計明年港元兌美元將在7.75-7.80的偏強區間，銀行體系總結餘將維持在目前約4,500億港元歷史高位（視乎金管局會否增發外匯基金票據吸收部分流動性），換言之，今年流入港元的資金不會大舉撤走。

摩根資產管理亞洲首席市場策略師許長泰表示，未來三至六個月看好與環球經濟相關板塊如金融、物流及出口，到明年中當疫情受控而多國恢復正常通關後，相信與本地消費相關的地產、零售及旅遊板塊將接力引領股市上升。

藉雙循環發掘機遇

至於中美關係，他認為拜登上台之初不會大幅放寬特朗普的關稅和出口限制政策，因不想在國會面前擺出軟弱形象，未來與中國的談判可能會採取多邊手段，可預測性相對提高，令市場暫時較放心。

滙豐前海證券研究主管孫瑜關注中國未來五至十年的“雙循環”戰略發展計劃帶來機遇。中國目標是建立龐大本土市場以及聚焦高增值出口，與美國六十年代經濟發展情況相似，建議投資者從中發掘明年投資策略。“基於中國持續的城市化和新興技術大規模商業化帶來的可持續增長，聚焦於網路消費、多元化消費、醫護、工業供應鏈升級及清潔能源。”他說。