理財小教室──窩輪

近日隨着美股三大股指不斷創出歷史新高，港股的投資者對大市走勢有不一樣的看法，有的看漲有的看跌。在趨勢不明朗的環境下，進取的投資者可考慮買入窩輪以小博大獲取回報，或作為對沖的工具。

窩輪正式名稱為認股權證，是一個可於指定時間，以指定行使價，買入或沽出相關資產的權利，相關資產可以是指數、股票、商品、外匯等。港股的窩輪主要分為認購證（Call輪）及認沽證（Put輪），分別指的是指買入或賣出相關資產的權利。簡單來說是指看好及看淡的選擇。假如投資者看好騰訊，可考慮騰訊Call輪；如看淡匯豐，可留意匯豐Put輪。

要了解窩輪，先要了解什麽是行使價、到期日、最後交易日、內在值以及時間值。行使價指的是窩輪到期時可用作買入（認購證）或賣出（認沽證）相關資產的價格。到期日是指產品到期後，窩輪將進行結算並除牌。最後交易日為窩輪可進行交易的最後日期，最後交易日後產品將停牌，並等待結算。一般來說，窩輪的最後交易日與到期日之間，會相隔三個完整交易日。

要理解內在值，首先要了解價外與價內。對於Call輪：當現價低於行使價，稱為價外；當現價高於行使價，稱為價內。相反，對於Put輪：當現價高於行使價，稱為價外；當現價低於行使價，稱為價內。如果現價和行使價一樣，則稱之為到價。窩輪現價與行使價的差距所衍生出的價值，就是內在值，價外的窩輪沒有內在值。時間值：每隻窩輪都有到期日，當產品尚未到期，相關資產價格仍有機會變化，投資者有機會在到期時獲取更多利潤。較長期的窩輪有較多時間值，短期輪的時間值則較少，當窩輪到期時，時間值將歸○。

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中國銀行澳門分行財富管理與私人銀行部 朱文君