樂觀情緒回落 短期市場承壓

全球疫情稍微緩和，美國疫情的惡化速度亦於上周五開始降低。基於上周疫情數據的變化和疫苗的逐漸推行，預測美國和全球的疫情將於本周開始基本回穩。唯擔心年底聖誕新年假期期間可能再次推高全球疫情，給二一年初的全球經濟復甦帶來壓力。

美國經濟復甦進度有停滯跡象，十一月份非農就業人口為24.5萬，只達預期的一半；導致初次申請失業救濟金的人數創下新高。在此背景下，美元長期利率回落。受惠於美元兌英鎊升值，美元匯率在連續下行後於上周迎來小幅回升。能源和大宗商品展現強勢，鐵礦石價格升破七年新高，原油價格走勢偏強，黃金期貨偏弱。

受食品價格下降的進一步影響，上周披露的中國十一月份通脹低於預期，融資和貨幣數據則略高於預期。目前人民幣利率明顯高於其他經濟體的水準，上周銀行利率和五年期以下國債利率繼續從高位回落。

在全球股市整體不斷創出新高後，上周全球股市略降溫，MSCI全球指數下滑0.51%，顯示市場對宏觀經濟的預期稍微回落。 港股和A股上周表現較差，綜合兩市，低估值板塊、金融股、可選消費類跌幅較大。上周港股、A股兩市的成交額大減，加上臨近年結，市場動盪及資金流飄忽不定，導致投資者和基金經理亦選擇保守應對以鎖定今年收益，因此資金從股市流入債市。

短期看，英國脫歐形勢未明、美國刺激法案仍未達成共識、加上年末長假期疫情可能進一步惡化等因素，預測近期市況波動會較大，資金將繼續不停流動。中長期看，中國經濟復甦迅速，產能優勢明顯，將推動周期性行業和工業品價格上漲，金融、消費和周期等價值板塊值得關注。

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