中國水泥業去產能成效顯著

一九年全年中國水泥產量達到23.3億噸，同比增長6.1%，近五年的全年產量均維持於20至25億噸區間內，說明行業已處於低增速成熟階段。截至今年十月份，水泥產量累計增速已經回到正增長。目前來看，一四年的24.8億噸產量為需求高點，預計之後全國需求量將大致穩定，並在中長期裡逐步減少。

至於水泥供應方面，行業總產能基本只減不增。通過國家政策指引和企業自律行動，行業實行環保減產和錯峰生產等舉措，產能過剩情況得到明顯緩解，有效提高區域內市場集中度，利於整體市場供需關係維持平衡，也促使近年水泥單位價格保持着上行趨勢。預計前期的一系列供給側改革將會得到延續，以防過剩產能出現反彈。市場集中度方面，按照熟料產能統計，去年底前十企業份額約為58%，同比提高1個百分點，估計長期仍有10個百分點的提升空間。

行業經營環璄改善的同時，綜合實力較強企業的優勢也同步擴大，其資產負債率不斷下降，充裕的現金流除了支持海外併購和產線改良外，可期望分紅率逐漸提高。去年行業利潤創新高後，今年利潤水平或持平，預期往後利潤增速大致為低單位數，並需留意近期煤價急升的潛在影響。

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