原油價格不確定性仍大

年初新冠肺炎疫情爆發以來，全球各地實施封鎖措施，嚴重影響經濟及社會運作，其中交通工具的使用率大幅下降，民生受到嚴峻打擊，加上各地區貿易停滯，令空運及船運使用率同步下降，導致原油需求大幅下降，因此出現全球原油過剩情況，甚至有船運公司要用貨船儲油，期油價格曾破天荒跌至負數。自十一月中新冠肺炎疫苗傳來正面消息，原油價格不斷向上攀升。市場憧憬全球疫情受控，並逐步恢復經濟及社會運作，進而提振原油需求。

石油輸出國組織(OPEC+)近日舉行會議，討論明年一月的減產規模事宜。雖然現時亞洲部分地區經濟活動已逐漸復甦，但歐美等地確診人數卻持續上升，甚至部分地區面臨再次封鎖的窘境，即使對原油需求已明顯恢復，但由於市場預計冬天將可能導致疫情更嚴峻，故對原油需求仍有不確定性。原油價格對全球通脹有一定影響，從而影響中長期利率走勢，若利率隨通脹攀升，則對金融資產的估值產生壓力。

OPEC+在今年四月已達成每日減產970萬桶的協議，八月則把減產幅度調降至現時的770萬桶。原定於明年一月將降至570萬桶，並於近日舉行會議討論是否按計劃調降減產幅度，但並未有結果，因此需要再進一步開會討論，令不確定性增加，因而導致原油價格近日回落。若全球對原油需求未能及時恢復過往水平，且OPEC+仍調降減產幅度，有可能再次出現年初時原油過剩的情況。市場正密切關注原油價格的變化，以及對預期通脹及未來利率走勢的影響。

工銀澳門金融市場部