市場信心上升 價值股佔優

美國疫情仍在爆發，但美國以外疫情的發展則有所緩解，預計於本月末，全球累計確診人數有望從指數式增長回歸線性式增長。疫情惡化開始影響美國的經濟復甦，美元長期利率有所回調，更短期限的利率也有所下行，新冠疫情或於未來幾個月對美國經濟構成重大風險。

上周披露了更多十月的中國經濟數據，工業增加值數據好於預期，消費數據較弱，整體來說中國經濟仍在持續復甦之中。人民幣利率持續上行，人民幣與美元利差進一步擴大。加上《區域全面經濟伙伴關係協定》(RCEP)簽署和中國宣佈將積極參與《跨太平洋夥伴全面進步協定》(CPTPP)，上周全球投資者的避險情緒持續下降，美元走弱，黃金價格回落，人民幣匯率再創兩年半新高。

市場風險偏好明顯上升，全球股市在歷史高位進一步上行，大宗商品價格同步繼續上升，價值股表現佔優。港股方面，上周小幅上行，其中小型股、香港本地股和價值股表現較好。上周港股交易額對比前周回落30%，港股通的交易額周環比也大跌35.61%。A 股小幅上行，板塊表現較為分化，資金繼續流向價值股。得益於更好的經濟表現和人民幣的持續升值，兩市表現仍然樂觀。市場風格明顯有所轉換，投資者更偏好價值股，兩市的價值股表現都要明顯好於成長股，預計價值股的優勢將在未來幾個月持續下去。

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