中國經濟持續向好 增速回落

上周全球和美國的疫情基本穩定，美國日均新增感染人數略降，維持在4.1萬的水準；全球新增感染則仍小幅上升，全球疫情並未明顯緩解。全球和美國的日均新增死亡持續下降，各地應對疫情能力持續提升。世衛組織不認為在明年中期前可大規模接種新冠疫苗，因而預期疫情仍會維持較長時間。

美國經濟數據有所回暖，八月非農就業增加137萬人，數據基本符合預期；八月PMI數據也持續回升，但美聯儲局的態度仍十分謹慎。美聯儲局主席鮑威爾表示，在未來若干年，美國經濟都需要低利率來支撐。美國經濟復甦需較長時間，美聯儲局不會過早撤回對經濟的支持。

上周全球股市創出新高後明顯回檔，美國科技板塊大幅下跌，帶動全球多個市場下跌，發達市場和成長股跌幅顯著，最主要原因是市場和科技板塊之前漲幅過大，有回檔壓力。

內地統計局和財新的八月PMI均處枯榮線上，但官方製造業PMI無再繼續上升。服務業PMI在持續上升，顯示防疫成功帶來的服務業恢復。此外，八月物流業景氣指數、汽車銷量等數據也在持續好轉，顯示中國經濟仍在回暖，但回暖速度下降。

同時，A股的中報基本披露完畢，估值已基本體現中期財報。目前滬深300的估值有15.1倍，中證1000的估值已達53.5倍。A股目前偏高的估值預期會帶來股東減持壓力，亦將對A股市場上行帶來壓力。市場增量資金有所不足，但內地經濟在全球表現最好，也令資金沒有太多其他選擇。對於港股，流動性環境基本穩定，難有進一步寬鬆，但較低的估值和較好的業績，預期會對投資者有較高吸引力。

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