美債風險增 中債受歡迎

新冠肺炎疫情的爆發，讓美國在經濟和股市長期繁榮中被掩蓋的諸多問題逐漸暴露，並正引發一系列可怕的連鎖反應。如果失控，一場新的債務危機和經濟蕭條將隨之而來。

時隔七十四年，美國債務規模將再次超過美國經濟產出。上周三，美國國會預算辦公室（ＣＢＯ）發佈報告顯示，二○二○財年，美國公眾持有的聯邦債務總額與ＧＤＰ之比將升至百分之九十八，遠高於疫情之前二○一九財年的百分之七十九，為二戰以來的最高水平。據ＣＢＯ預計，二○二一財年，這一比重將超過百分之一百。

上一次美國內債規模超過其經濟產出，還是在一九四六年，由於為二戰期間的軍事行動籌資，加之戰爭對經濟的破壞，當年美國內債水平升至百分之一百○六。回到二十一世紀，美國內債突然暴增，無非也是入不敷出。

一是美國財政部支出擴大。自三月以來，為了應對疫情帶來的衝擊，美國通過了約二萬七千億美元的紓困法案，用於支持病毒檢測和疫苗研發、幫助醫院，以及為企業、家庭提供經濟救助等。ＣＢＯ預計，二○二○財年，美預算赤字將達到創紀錄的三萬三千億美元，佔ＧＤＰ比重的百分之十六，也創二戰以來新高。

二是美國聯邦政府收入減少。這場疫情拖垮了許多美國企業，失業潮洶湧來襲，截至六月三十日，美國已有超過三千六百家企業在今年申請破產保護，同比增長百分之二十六。美國勞工部公佈七月美國的失業率高達百分之十點二，創下二十世紀三十年代美國經濟大蕭條以來的最糟糕紀錄。美企大規模倒閉、失業人員增加，令美國四月至七月間的聯邦收入同比減少百分之十。

二者壘加影響，導致美國聯邦赤字飆升，政府債務佔經濟的比重也節節攀升。事實上，加上外債，當前美國國債總額已突破二十六萬億美元。

近年來，美國一直以“印鈔、發債”的模式瘋狂收割全球財富，債務規模不斷攀升，違約風險也不斷增加。中國近年一直在削減美債規模，今年六月減持美債九十三億美元，降至一萬○七百億美元。截至今年六月的廿二個月中，中國已累計減持一千四百三十七億美債。上海財經大學國際金融系主任席俊陽日前表示，按照正常走向，未來中國將拋售超過二千億美元，持有美債規模也將隨之縮減至八千億美元。

不僅中國，今年六月，英國、巴西、泰國、德國、墨西哥、澳大利亞、伊拉克等多國央行也不同程度減持了美債。

與之形成鮮明對比的是，人民幣在國際市場更受歡迎，多國已連續十個月增持中債。今年七月，境外投資者累計持有中債規模首破二萬億大關。目前，中國債券市場以超過九十萬億元人民幣的存量規模，成為世界第二大債券市場。據分析，未來五年，中國還將吸引約一萬二千億美元的國際資本，其中包括各國央行。