港股市場結構優化

上周美國疫情開始穩定，日均新增新冠感染人數下降，速度明顯放緩；全球的日均新增感染則維持在高位。美國的復工雖受不少影響，但早前市場已基本消化，同時上周的疫情變化未超出市場預期。美國就業數據有好轉，八月八日初請失業金人數為96.3萬人，為自三月十四日以來首次低於100萬人，明顯好於之前的預期，再加上疫苗研發方面有進展，令市場對美國經濟預期在上周有所好轉，美元利率因而反彈。但美元指數仍持續下行，預期未來會有更多的資金流向新興市場。目前美股已接近歷史高位，加上美國政策不確定性上升，降低美國對資金的吸引力。

最近中國經濟反彈速度放緩，上周統計局披露七月的主要經濟數據雖然向好，但部分數據包括零售、工業增加值、投資等低於預期。之前中國新冠疫情緩解和內地復工帶來的經濟好轉，在七月的增速有所放緩，如果沒有新的刺激政策出台，下半年經濟增速回升預期會放緩。

目前A股部分板塊估值已高企，加上註冊制進一步推廣，市場會回到估值合理的價值股上。港股P/E估值上周小幅上升，因業績受疫情影響大幅下降。香港本地股估值相對較高，但相對於其他主要股市，港股的估值仍有優勢。唯中美關係短期內的不確定性仍會帶來較大的市場波動，中國也在政策上作相應調整，包括強調自主創新、“內循環”，以及大力推進人民幣國際化。港股市場將迎來投資者和上市公司結構的明顯變化，對未來港股發展將有正面影響。

工銀澳門私人銀行部