個股淺析──五糧液

近年白酒股上升趨勢強勁，市場氣氛熱烈。其中五糧液(000858.SZ)作為行業龍頭之一領漲白酒股，截至八月十日，股價已突破200元（人民幣，下同）大關，市價一度逾8,000億元，連創歷史新高。

據一九年報顯示，五糧液業績實現雙位數增長，全年營收501.18億元，同比增25.2%；歸母淨利潤174.02億元，同比增30.02%；淨現金流達231.12億元，同比增87.64%。今年第一季，面對突如其來的疫情，五糧液迅速出台一系列有效措施，表現超出市場預期。首季營業收入202.38億元，同比增15.05%；歸母淨利潤77.04億元，同比增18.98%。

在疫情衝擊下，五糧液顯示出較強韌性，展現出前所未有改革決心。在產品上，五糧液在保留低酒精度數產品的同時縱向擴大產品線，推出價格3,000元以上的80版經典五糧液和超高端品牌501五糧液，加速品牌價值的提升及回歸。

在銷售管道上，提出“三損三補”的策略，即“零售損失團購補、線下損失線上補、老品損失新品補”。把部分傳統銷售管道的量轉投到新管道上，為價格穩定和業績增長提供有力支撐。

五糧液的改革成效明顯，增長動能不斷釋放。儘管疫情影響短期銷售計劃，但依靠全新的產品組合、深厚的品牌底蘊、和多管道的行銷策略等優勢，料五糧液可在行業上升機遇中搶佔先機且加深競爭壁壘。

五糧液受疫情影響相對較小，且在疫情良好控制下，預計下半年消費將進一步回暖。加上中秋旺季有部分如補辦婚宴等補償性需求，五糧液預計將迎來進一步增長。投資者可持續關注，但該股股價不斷走高，處歷史高位，注意有回調風險。

中國銀行私人銀行（澳門） 朱文君